7월 韓코스피·美나스닥 동조화 5년4개월만에 최고

연초부터 랠리를 펼치던 미국 증시가 주춤한 가운데 국내 증시의 미국 증시 동조화(커플링)가 최근 들어 뚜렷해진 것으로 나타났다. ‘미국장이 오르면 디커플링, 내릴 때는 커플링’이라는 투자자들의 볼멘소리가 지표로 확인된 셈이라는 분석이 나온다.

29일 한국거래소에 따르면 이달 들어 지난 25일까지 코스피와 미국 나스닥종합지수의 상관계수는 0.722로 나타났다. 이는 지난 2019년 3월(0.773) 이후 약 5년 4개월 만에 가장 높은 수준이다. 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 지수, 나스닥100지수와의 상관계수도 0.735, 0.733으로 높게 나타났다.

상관계수는 두 지수간 관계를 수치로 나타낸 것으로 -1과 1사이에서 움직인다. 계수가 0에 가까우면 서로 관계가 없고 1에 가까우면 두 지수가 같은 방향으로 움직이는 것을, -1에 가까우면 반대방향으로 등락한다는 것을 의미한다.

지난 2월과 5월, 6월 나스닥종합지수가 월간 5% 이상 급등했을 당시 코스피와 나스닥종합지수간 상관계수는 각각 0.068, 0.452, 0.424로 이달보다 훨씬 낮았다.

이달 들어 25일까지 코스피와 나스닥종합지수의 등락률은 각각 -3.11%, -3.12%로 거의 비슷하다. 또 7월 18거래일 중 두 지수의 방향이 같았던 날도 12일(66.6%)이었다.

올해 상반기까지 국내 증시가 글로벌 증시 흐름과 차별화된 원인으로는 AI 사이클에서 국내 기업의 수혜가 상대적으로 제한돼있다는 점이 꼽혔는데, ‘AI 붐’ 지속에 대한 의구심이 커지는 상황에서는 국내 반도체 업종 전반이 하방 압력이 가해지는 모습이다.

다만 미국 연방준비제도(Fed·연준)이 9월 기준 금리를 인하할 것이 기정사실화되면서 그간의 탈동조화(디커플링) 현상 해소에 도움이 되며 상승장에도 함께 오르는 장세가 될 가능성도 있다. 통상 기준 금리 인하는 위험 선호 심리를 자극해 한국을 포함한 신흥국 시장에 긍정적이다. 다만 상승장에도 ‘커플링’이 유지되기 위해서는 ‘집안’ 문제가 해결되어야 한다는 지적도 나온다.

박상현 하이투자증권 연구원은 “국내 내수 경기불안이 지속되고 있지만, 수도권을 중심으로 한 부동산 가격 급등세와 이에 따른 가계 대출 급증은 한국은행의 금리 인하 시점을 미국 연준 금리인하 시점보다 지연되게 할 수 있다”며 “디커플링 현상 해소를 위해서는 대외 불확실성 해소도 중요하지만 내수 회복세 조기 가시화도 필요하다”고 말했다.

서경원 기자

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