한은 "中 건설·부동산업 경영난 가중…부도율 10%↑"

한국은행 북경사무소 보고서
중국 매크로 레버리지 동향 및 평가
기업부채 인프라·부동산에 집중…46.1% 투입
100대 부동산社 매출 46%↓, 신용리스크 확대 조짐

[이데일리 하상렬 기자] 중국의 기업부채가 건설·부동산업을 중심으로 가파른 증가세를 지속하고 있는 것으로 나타났다. 부동산경기 부진 장기화에 따라 수익성 개선 속도가 더딘 가운데, 건설·부동산업의 부도율이 10%를 웃도는 등 신용불안이 확대되는 모습이다.

23일 한국은행에 따르면 신동주 한은 북경사무소 과장은 ‘최근 중국의 매크로 레버리지 동향 및 평가’라는 보고서를 통해 이같이 밝혔다.

보고서에 따르면 중국의 기업부채는 민영기업을 중심으로 가파른 증가세를 보이고 있다. 전체 기업부채에서 민영기업이 차지하는 비중은 2017년 20.3%에 그쳤으나, 올 5월 30.1%로 10%포인트 가까이 증가했다. 특히 이들 기업의 부채는 인프라 및 부동산 부문에 집중됐는데, 2022년 기준 금융기관의 전체 대출액중 46.1%가량이 인프라와 부동산 분야에 투입된 것으로 나타났다.

문제는 기업 수익성이 부동산 업종을 중심으로 개선 속도가 더디다는 점이다. 올 들어 기업들의 수익성은 작년에 비해 전체적으로 개선되고 있지만, 부동산경기 부진이 장기화되면서 부동산 업종의 매출액이 빠르게 감소하고 있다. 실제로 올해 5월까지 주요 100대 부동산개발사의 매출액은 전년동기비 46% 감소했다.

특히 이들 건설·부동산업종은 기업 신용리스크가 점차 확대될 조짐이 보인다고 지적됐다. 중국 전산업 채권 부도 리스크는 2022년을 정점으로 점차 완화되는 추세이지만, 건설·부동산업종의 경우 부도율이 중국 금융정보제공업체 WIND 추정치 기준 10%를 상회하는 등 신용불안이 확대되고 있다. 글로벌 신용평가사 스탠더드앤드푸어스(S&P)는 지난 4월 중국 채권시장 부도 확산 가능성에 대해 우려를 제기한 바 있다. S&P는 내년 만기도래 예정 물량을 역내 6조2000억위안, 역외 1조400억달러로 추정했다.

정부부문의 경우 중앙과 지방 모두 부채 비율이 상승세를 보이는 것으로 조사됐다. 정부부문 부채 비율은 올 1분기 기준 역대 최고치인 56.7%를 기록했다. 중국정부의 부채 비율은 다른 나라에 비해 높은 수준은 아니지만, 지방정부 명의의 채권발행을 통한 공식 부채 외에도 지방정부융자기구(LGFV·Local Government Financing Vehicle)를 통해 조달하는 ‘음성부채’가 적지 않아 실질적인 정부 부채비율은 상당할 것으로 추정됐다.

국제통화기금(IMF)에 따르면 작년말 기준 중국 지방정부들의 공식 부채는 40조7000억위안이다. 여기에 LGFV 부채를 더하면 실제 부채는 최대 101조위안에 이를 것으로 추산됐다.

반면 가계부채는 양호한 수준으로 평가됐다. 예금취급기관 기준 가계대출 규모는 2022년부터 증가세가 둔화한 가운데, 그 중 단기소비대출은 지난 5월(-2.5%) 마이너스(-) 증가율을 기록했다. 중장기 대출도 증가세가 둔화했고, 그 중 주택담보대출 잔액은 작년부터 축소되고 있다.

구체적으로 중국 가계부채 비율은 1분기 64.0%로 경제성장을 저해하는 수준에는 못 미치는 것으로 평가됐다. 또한 중국 가계의 처분가능소득 대비 부채비율도 작년 115%로 주요국 및 아시아 국가들과 비교할 때 높지 않았다.

다만 취약계층을 중심으로 한 신용 리스크는 안심할 만한 상황은 아니라는 분석이 따랐다. 신 과장은 “중국 상업은행의 무수익여신(NPL)의 경우 2022년 들어 개인대출의 NPL 규모가 비교적 큰폭 증가했다”며 “최근 성장세 둔화, 더딘 소득여건 개선세 등을 감안할 때 작년 들어 개인대출의 NPL 규모가 줄어들 가능성은 낮다”고 지적했다.

이어 “젊은층이 선호하는 주요 플랫폼 연계 소액 대출 규모가 점차 늘어나고 있는데, 전체 소액대출 규모는 7조위안으로 추정된다”며 “해당 대출에 대한 연체율 상승 우려가 있다”고 덧붙였다.

아울러 채무상환 불능에 따른 신용불량자가 작년말 기준 854만명으로 2020년(570만명) 대비 절반가량 급증한 점도 우려점으로 꼽혔다.

하상렬 (lowhigh@edaily.co.kr)