대통령 언급·가이드라인 공개·세제혜택 발표···‘밸류업’ 정책 따라 움직인 코스피

1월 윤 대통령 ‘밸류업’ 도입 계획 공개 후
금융주 중심 한달새 코스피 9.51% 급등
2월 가이드라인 발표 후엔 제자리걸음
2차 가이드라인 발표·밸류업 1호 공시
이달초 정부 세제혜택 정책 발표 영향에
코스피 2800선 안착하며 우상향 지속
향후 밸류업 지수 발표·국회 논의 영향 이어질 듯

<그림=챗GPT>

올해 정부의 자본시장 핵심 정책인 ‘밸류업 지원방안’ 발표 내용에 따라 코스피에 미친 영향이 제각각 달랐던 것으로 나타났다.

향후 정책에 대한 기대감 덕분에 지수가 급상승했지만, 실제 내용이 공개된 후에는 예상보다 못하다는 실망감에 상승세가 주춤해지는 경우도 있었다.

시장에서는 향후 국회에서 밸류업 기업에 대한 세제혜택 논의가 본격화되고 밸류업 관련 지수 발표 등의 이벤트가 남아있는 만큼 관련 정책에 따른 코스피 부침은 연말까지 이어질 것으로 보고 있다.

17일 한국거래소에 따르면 지난 1월17일 윤석열 대통령이 민생토론회에서 주가가 기업가치보다 낮은 기업을 위한 ‘기업밸류업 프로그램’ 도입 계획을 최초로 언급한 후 밸류업 1차 가이드라인 발표일 전날인 2월26일까지 코스피는 9.51%나 급등했다.

윤 대통령의 발언이 나온 당일 코스피가 2435.90으로 연저점을 찍은데 따른 기저효과도 있지만, 정부가 주도하는 증시부양 정책에 대한 시장의 기대감이 급격히 반영되면서 금융주 등 향후 수혜가 예상되는 저PBR(주가순자산비율)주, 고배당주에 투자자들이 몰린 영향이 컸다.

다만 실제 밸류업 정책에 대한 주요 내용이 공개된 2월26일 1차 가이드라인 발표때는 당일과 이튿날까지 2거래일 연속 코스피가 하락했다.

상장사 가치제고를 기업 자율에만 맡기고, 시장에서 기대했던 세제혜택에 대한 구체적인 내용이 없다는 점이 부각됐기 때문이다.

이후 4월2일 금융위원회가 밸류업 우수 기업에 감사인 주기적 지정 면제 혜택을 제공하는 등의 추가 인센티브를 발표했지만 시장에 큰 영향을 미치지 못했다.

오히려 이후 4월10일 총선에서 여당이 참패하면서 밸류업 동력 상실 우려와 함께 더불어민주당이 주도하는 금투세 도입 가능성까지 대두되는 악재가 이어졌다.

그 결과 2차 가이드라인 발표 직전인 5월1일까지 코스피 상승률은 1.7%에 그쳤다.

5월2일 금융위가 발표한 밸류업 2차 가이드라인에서도 기업가치 제고 공시에 참여할지 여부를 철저히 기업 자율에 맡긴다는 부분이 강조되면서 정책의 강제력이 없다는 우려가 다시 부각됐다.

다만 기업이 공시한 목표를 달성하지 못해도 목표 예측 과정 자체가 합리적일 경우 불성실공시 제재에서 제외해주는 ‘당근’ 정책도 함께 발표된 점은 상장사 입장에서 긍정적으로 작용했다.

이후 같은달 17일(현지시간 16일) 이복현 금융감독원장, 정은보 거래소 이사장의 미국 뉴욕 밸류업 설명회, 27일 KB금융의 밸류업 예고 공시, 28일 키움증권의 밸류업 1호 공시 등 정책 관련 이벤트가 이어졌다.

이런 영향으로 2차 가이드라인 발표 후 이달 초까지 코스피는 3.6% 상승한 것으로 나타났다.

7월3일에는 정부가 배당확대기업에 대한 법인세 세액공제 등 그동안 도입 예고만 해왔던 밸류업 기업에 대한 세제혜택 내용을 구체화한 세제개편안을 발표하자 다시 한번 증권과 금융 등 밸류업 수혜주가 급등했다. 이와 함께 수출주 호조 등의 영향까지 겹치며 코스피는 이달 들어 2800선에 안착했다.

3일 정부의 세제개편안 발표 후 16일까지 코스피는 2.57% 상승했다.

오는 연말까지 예상되는 밸류업 관련 이벤트로는 우선 9월로 예상되는 거래소의 ‘코리아 밸류업 지수’ 발표가 꼽힌다. 일본의 ‘JPX 프라임 지수’를 벤치마크해 개발 중인 이 지수는 자사주 소각과 배당확대 등 뛰어난 주주환원 성과를 보이면서 성장도 기대되는 우수 기업들이 대거 편입될 예정이다.

지수 발표 후 4분기 중 주요 자산운용사들이 이 지수를 추종하는 상장지수펀드(ETF)를 출시하면 여기에 투자금이 몰리면서 관련주를 중심으로 코스피가 뛰어오를 가능성이 제기된다.

다만 시장에서 호재로 인식되는 밸류업 기업에 대핸 세제혜택이 향후 국회에서의 논의 과정에서 제동이 걸릴 경우 악재로 전환될 수 있다는 우려도 나온다.

현재 국회 다수당인 민주당은 관련 내용에 대해 부정적인 입장이기 때문이다.

특히 관련 내용이 반영되는 세법개정안에는 금투세와 상속세 등 여야간 이견이 극심한 이슈들도 포함될 예정인 만큼 여야 협의가 쉽지 않을 전망이다.