"채권투자 대중화됐는데"···고작 250만원 공제, 매매차익도 과세

[현실 못따라가는 법·세제]
<1>금투세에 채권개미 직격탄
개인, 2년전부터 月3조 순매수
내년 차익과세 앞두고 일단 '팔자'
'비과세' 연내 만기 물량만 관심
"이대론 신규채권 매수여력 줄어
시장가격 왜곡·자금조달 차질"

[서울경제]

금융투자소득세 도입 시 주식시장뿐 아니라 채권시장에도 적잖은 파장을 불러올 수 있다는 우려는 최근 2~3년 사이 채권시장에서 개인이 차지하는 비중이 급격하게 늘어난 영향이 크다. 특히 2022년부터 시작된 미국의 금리 인상 시기에 향후 금리 인하에 따른 자본 차익을 노리고 국내외 국채를 대거 사들인 개인투자자들은 금투세 부담을 피하고자 올 연말 대거 매도에 나설 수 있다는 전망이 나온다. 비과세였던 매매 차익에 최대 27.5%의 금투세는 절세를 노린 투자자들에게는 큰 부담이 될 수밖에 없기 때문이다.

금융투자 업계에서는 채권시장에서 개인이 차지하는 비중이 커진 만큼 금투세 시행 시 기업의 자금 경색이 현실화될 수 있다고 보고 있다. 총 55조 원(올 상반기 기준)에 달하는 개인의 채권 보유액 일부라도 연말 매도가 집중될 경우 채권시장에 혼란이 불가피할 가능성이 크다는 것이다.

8일 금융투자협회에 따르면 2020년 상반기 1조 8000억 원이던 개인 채권 순매수액은 2022년 5조 1000억 원으로 증가했고 올 상반기는 23조 1000억 원을 기록했다. 금투세 법안이 처음 통과된 2020년 이후 유예 중인 지난 4년 사이 개인의 채권 순매수액이 무려 13배 급증한 셈이다. 이에 따라 개인투자자가 보유한 채권 보유 잔액은 2020년 상반기 10조 9500억 원에서 올 상반기 54조 9000억 원으로 늘었다. 전체 채권시장에서 차지하는 개인투자자 보유 비중은 2.5% 수준이다.

개인투자자들은 금리 인상이 본격화한 2022년부터 월간 3조 원 이상의 채권을 순매수하면서 시장에서 비중을 키우기 시작했다. 과거에는 상대적으로 고금리 회사채 중심으로 투자했다면 팬데믹으로 촉발된 금리 인상 사이클이 언젠간 종료될 것이라는 기대감에 국내외 국채 투자에 대거 나섰다. 특히 현행 소득세법상 채권에 투자하는 상장지수펀드(ETF) 등 간접투자 상품과 달리 개별 국채에 직접투자하면 이자소득에 대해서만 15.4%의 세금이 부과되고 매매 차익에는 비과세를 적용하면서 증권사의 리테일 국채 판매액은 최근 수년 새 급증했다.

실제 국내 5대 대형 증권사(삼성·미래에셋·한국투자·NH투자·KB증권) 합산 올 상반기 미 국채 판매액은 5조 4352억 원으로, 이미 지난해 전체 판매액(4조 3026억 원)을 넘어섰다. 일부 증권사는 올해 1분기에만 1조 원이 넘는 미 국채를 판매하기도 했다.

하지만 내년부터는 250만 원을 넘어서는 매매 차익에 대해서도 22%(지방세 포함, 3억 원 이상은 27.5%)가 세금으로 매겨지면서 절세 매력이 사라진다. 예컨대 1억 원의 채권에 투자한 투자자가 만기 시 5%인 500만 원의 매매 차익을 거둔다면 기존에는 비과세였지만 내년부터는 기본공제액(250만 원)을 초과한 나머지 250만 원에 대해서는 55만 원(지방세 포함)의 세금을 내야 한다. 인당 1억 원씩 투자했다고 가정해도 54만 명 이상이 금투세 부담이 생기는 셈이다.

이에 따라 최근 증권사 영업점에는 연말 채권 매도에 대한 문의가 쇄도하고 있다. 한 대형 증권사의 프라이빗뱅커(PB)는 “내년이 되기 전 보유한 채권을 매도해 매매 차익 비과세를 누리려는 문의가 늘고 있다”며 “신규 판매 역시 상반기를 넘어서면서부터는 연내 만기물 위주 상품 문의만 느는 추세라 하반기로 갈수록 시장 위축 효과가 커질 가능성이 높다”고 말했다.

일각에서는 연말 개인들의 채권 매도가 일시에 몰릴 경우 본드런이 발생할 수 있다는 우려도 나온다. 한 대형 증권사 대표는 “과거 레고랜드 사태도 수천억 원 규모의 채무불이행이 트리거가 된 만큼 금투세를 피하려는 개인들의 채권 매도는 심각한 시장의 가격 왜곡을 발생시켜 일시적 자금 경색으로 이어질 수 있다”며 “자본 차익에 대한 과세로 채권 투자 매력이 크게 줄어들 수밖에 없어 주식시장보다 채권시장에 더 큰 혼란이 빚어질 수 있다”고 예상했다. 이경록 신영증권 연구원은 “향후 신규 채권 매수 여력이 감소할 수 있다는 점이 잠재적으로 더 큰 영향”이라며 “일정 부분 채권시장의 수요 기반을 형성해 주던 개인투자자의 위축으로 시장금리 상승 압력을 낮춰주던 효과가 약해질 것”이라고 내다봤다.

금융투자협회 관계자는 “4년 사이 시장 환경이 많이 바뀐 만큼 폐지를 하든 보완 시행을 하든 논의가 이뤄져야 하는데 (정치권에서) 문제 해결보다는 여론 눈치만 살피는 상황”이라며 “현장에서 제도 시행을 준비하고 고객을 응대해야 하는 당사자들은 혼란만 커지고 있다”고 토로했다.

송이라 기자 elalala@sedaily.com