야금야금 높아지는 美 실업률, 금리 끌어내릴까

[WEEKLY BIZ] [애널리스트의 Pick] 美 6월 실업률 5일 발표, 전달보다 높아졌을지가 관건

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미국의 고용 시장 상황은 물가와 함께 연방준비제도의 기준 금리 결정을 좌우하는 핵심 요소다. 이에 금융 시장은 5일 나오는 6월 미국 실업률 데이터에 주목하고 있다.

그래픽=김의균

최근 노동 시장에 대한 ‘관측 데이터’는 엇갈리는 양상이다. 지난 5월 취업자 수(비농업 부문)는 전월 대비 27만2000개 늘며 전문가 전망치(19만개)를 크게 넘어섰다. 그런데 같은 달 실업률도 2022년 1월(4%) 이후 처음으로 4%대로 올라섰다. 비농업 부문 취업자 수는 기업을 대상으로 조사해 집계하는데, ‘잡 저글링(job juggling)’이라고 부르는 겸직이 늘어나며 신규 일자리 수가 과대 집계된다는 비판이 나온다. 그래서 최근 시장 참여자들은 가계 조사를 바탕으로 집계되는 실업률에 더 주목하고 있다.

실업률을 기반으로 불황을 예측하는 ‘샴의 법칙 불황 지표(Sahm rule recession indicator)’는 지난 5월 0.37%포인트를 기록 중이다. 코로나발(發) 불황에서 탈출한 이후 가장 높은 수준이다. 샴의 법칙 불황 지표는 연준 이코노미스트였던 클로디아 샴이 만든 지표다. 미국 실업률의 3개월 이동평균이 직전 12개월 내 3개월 이동평균 최저치보다 0.5%포인트 이상 높아지면 불황이 시작됐다고 본다. 6월 실업률이 5월보다 높아진다면 연준은 기준 금리 인하의 요건에 한발 더 다가설 전망이다.

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