JP모건 "한은, 선제 금리 인하 위험 더 커…4분기 내린다"

3분기 금리 인하 시그널 나온 후 4분기 인하
3분기 내리려면 '5월 경제전망' 하방 위험 커져야
상반기 평균 성장률 3% 안팎, 잠재 넘을 듯

[이데일리 최정희 기자] JP모건은 최근 시장에선 한국은행이 3분기께 기준금리 인하를 단행할 것이라는 기대가 커지고 있지만 실제로는 4분기에 금리 인하가 이뤄질 것이라며 기존 전망을 유지했다.

박석길 JP모건 금융시장운용부 본부장은 28일 보고서에서 “3분기 금리 인하 시그널이 나온 후에 4분기에 금리를 내릴 것”이라고 전망했다.

박 본부장은 “지난 몇 주간 금융시장에선 3분기 한은의 금리 인하 기대감이 높아져다”며 “이는 일부 선진국의 금리 인하 개시와 미 연방준비제도(Fed·연준)의 정책 변화가 머지 않아 이뤄질 것이라는 기대와 일부 정부 관료의 금리 인하 발언이 영향을 미친 것”이라고 밝혔다.

그러나 박 본부장은 “한은은 ‘천천히 서두르자’는 말로 통화정책을 접근하고 있는데 이는 너무 늦게 금리를 내렸을 때와 너무 일찍 내렸을 때 발생할 수 있는 위험의 균형을 맞추겠다는 의도”라며 “다만 너무 이른 금리 인하는 향후 2~3개월 동안 너무 늦은 금리 인하보다 리스크가 더 크다”고 평가했다.

박 본부장은 “3분기 한은이 금리를 내리려면 5월 한은의 성장률, 물가상승률 전망이 크게 하향 조정돼야 하나 이러한 리스크는 제한적”이라고 설명했다.

이어 “2분기 경제성장률이 1분기(전분기비 1.3%) 대비 하락할 것으로 예상하지만 올 상반기 평균 성장률은 3% 안팎으로 잠재성장률을 초과할 것”이라고 짚었다. 내수 증가세가 순수출에 비해 엇갈리고 상대적으로 완만하지만 1분기 국내총생산(GDP) 데이터를 보면 긴급한 금리 인하가 필요할 만큼 약한 수준은 아니라는 평가다. 박 본부장은 “물가상승률이 점진적으로 안정되고 있지만 8월께 2%를 약간 웃도는 수치를 낼 것”이라며 “한은의 5월 전망과 일치하는 수준”이라고 설명했다.

박 본부장은 5월 금통위 의사록에서 보면 신성환 금통위원이 금리 인하 소수의견을 낼 가능성이 높다고 평가했다. 그는 “가까운 시일 내에 금리 인하를 주장할 비둘기파 위원은 신 위원으로 추정되고 수출과 내수의 불균형을 우려하는 중립파 위원이 있는데 이 위원은 황건일 위원으로 추정된다”며 “황 위원은 금리 동결에 즉시 반대표를 던지지 않을 수 있다”고 짚었다.

최정희 (jhid0201@edaily.co.kr)