日 정부의 ‘저항선’ 160엔 이틀째 붕괴

달러당 엔화, 38년 만에 최저 수준

그래픽=백형선

일본 정부가 엔화 환율의 심리적 저항선인 ‘달러당 160엔 선’에서 브레이크를 걸려고 했지만 실패하자 엔화 가치가 추락(환율 상승)을 거듭하고 있다. 달러 대비 엔화 환율이 160엔대에서 움직이는 것은 일본의 거품 경제 시기인 1986년 말 이후 38년 만의 일이다. 달러화 초강세 속에 엔화뿐 아니라 원화, 위안화 등 아시아 다른 주요국 통화도 크게 흔들리며 금융시장이 혼돈에 빠지고 있다.

◇달러 대비 엔화 환율, 160엔 붕괴

27일 도쿄외환시장에서 달러 대비 엔화 환율은 160.34엔에 마감했다. 전날의 160.79엔에 이어 이틀 연속 160엔대를 기록했다. 160엔 선을 넘어선 건 지난 4월 29일 장중에 160엔을 돌파한 이후 2개월 만이다.

2017년 이래 100~110엔대에서 안정적으로 움직이던 엔화 환율은 미국과 일본의 금리 차가 커지기 시작한 2022년 초부터 급등세를 보였다. 그해 10월 150엔을 넘겼다가 작년 초 미국의 물가 상승세가 꺾이며 120엔대 후반까지 떨어졌으나 다시 상승해 올해 3월 150엔대에 재진입했다.

그간 일본 외환 당국은 내심 ‘160엔 선 지키기’에 나섰다. “지나친 엔저에 어떤 수단도 배제하지 않는다”며 수시로 구두 개입을 했고, 4월 26일부터 5월 29일까지 한 달여간 9조7885억엔(약 85조원) 규모의 달러를 팔고 엔화를 사들이는 외환시장 실개입에 나섰다. 하지만 결국 160엔 선을 완전히 넘어섰다.

그래픽=김성규

◇달러 초강세가 부른 극심한 엔저

지난 2년간 엔저는 미·일 금리 차가 크게 벌어진 탓이 컸다. 미국 연방준비제도는 우크라이나 전쟁 이후 물가 상승률이 높아지자 1년 4개월(2022년 3월~2023년 7월) 사이 금리를 5.25%포인트(연 0~0.25%→5.25~5.5%)나 올렸다. 반면 일본은행은 마이너스 금리(-0.1%)를 유지했다.

그런데 일본이 지난 3월 17년 만에 금리를 연 0~0.1%로 찔끔 올리면서 최근 미·일 금리 차가 다소 줄어들었음에도 최근 ‘수퍼 엔저’가 심화하고 있다. 블룸버그에 따르면 미·일 국채 2년물 금리 차는 지난 2개월(4월 중순~6월 19일) 사이 0.3%포인트(4.75→4.45%포인트) 줄었다.

전문가들은 최근 미국의 금리 인하 시점이 오리무중에 빠지면서 생겨난 ‘달러 독주’를 그 이유로 꼽고 있다. 유럽중앙은행(ECB)을 비롯해 스위스, 캐나다, 영국 등 주요국은 올해 줄줄이 금리를 내렸거나 곧 내릴 예정이다. 하지만 미국은 금리 인하 시점을 잡지 못하고 고금리를 이어가자 달러 가치만 오르고 있다. 유로, 엔화 등 주요 6국 통화 대비 달러 가치를 나타내는 달러 인덱스는 올 들어 4% 가까이 상승했다. 이상원 국제금융센터 부전문위원은 “현재 엔화 약세는 금리 차보다는 달러가 너무 강해서 벌어진 일”이라고 했다. 일본 경제가 작년 하반기부터 부진을 겪고 있는 것도 엔저를 부추기는 요인으로 꼽힌다.

27일 일본 도쿄의 한 전광판에 표시된 엔화 환율. 이날 달러 대비 엔화 환율은 160.34엔에 마감했다./AFP 연합뉴스

◇멈추기 어려운 엔저… 원화도 동반 약세

문제는 엔저를 멈출 카드가 마땅치 않다는 것이다. 먼저 외환시장 개입은 일본 외환 보유액의 상당 부분이 미 국채라는 점이 걸림돌이다. 환율 방어를 위해 미 국채를 팔아 치울 경우, 미 국채 금리가 올라(채권 가격 하락) 양국 금리 차가 더 벌어질 수 있다.

일본은행이 금리를 올리는 것도 쉽지 않다는 분석이 많다. 금리를 올리려면 경제 여건이 받쳐줘야 한다. 그런데 일본은 성장률 둔화에 더해 월별 실질임금 상승률이 2년(2022년 4월~2024년 4월)째 마이너스(-)일 정도로 내수 여건이 좋지 않다. 국내총생산(GDP) 대비 250%에 달하는 일본의 막대한 정부 부채도 금리를 올리기 어렵게 한다. 결국 일본으로선 미국의 금리 인하 시점이 명확해지기를 바라는 수밖에 없다.

수퍼 엔저 속에 원화, 위안화 등 다른 아시아 주요국 통화도 흔들리고 있다. 블룸버그에 따르면 달러 대비 원화 가치는 올 들어 지난 25일까지 7.2% 떨어져 하락 폭이 세계에서 9번째로 컸다. 27일 달러 대비 원화 환율은 1385.8원에 마감하는 등 6월 들어 계속 1400원 선을 위협하고 있다. 역외시장에서 달러 대비 위안화 환율은 26일 7개월여 만에 최고치인 7.27위안을 기록하기도 했다.

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