HBM 경쟁 뒤처진 삼성전자…2분기 매출 ‘먹구름’

‘AI 강자’ 엔비디아 검증 마칠 때까지 납품 늦어져
2분기 ‘5세대 HBM’ 매출 목표 달성 미지수

삼성전자 서초사옥. 연합뉴스

“5세대 고대역폭메모리 사업화의 경우 고객사 타임라인에 맞춰 순조롭게 진행 중이며 (중략) 빠르면 2분기 말부터 매출이 발생할 것으로 전망됩니다.”(삼성전자, 지난 4월 실적설명회)

삼성전자는 주주 앞에서 내건 목표를 이룰 수 있을까. 회사의 5세대 고대역폭메모리(HBM3E) 매출을 둘러싼 시장 전망이 어두워지고 있다. 엔비디아에 납품하는 시기가 예상 밖으로 지연돼 실질적인 목표 달성이 어려워졌다는 분석이다. 삼성전자가 ‘인공지능(AI) 필수재’인 고대역폭메모리 경쟁에서 뒤처진 뒤로 좀처럼 만회하지 못하는 모습이다.

24일 삼성전자의 사업보고서를 보면, 회사의 5세대 고대역폭메모리 매출 발생 시점은 해당 제품을 배에 싣는 때가 될 가능성이 높다. 삼성전자는 “재화의 통제가 고객에게 이전되는 시점에 수익을 인식한다”고 밝히고 있는데, 통상 업계에서는 선적 시점에 통제가 이전되는 계약조건을 따른다. 이달이 지나가기 전에 5세대 제품을 선적하기만 하면 목표를 달성할 수 있는 셈이다.

문제는 삼성전자가 이달 안에 5세대 제품 공급을 시작할 가능성이 낮다는 점이다. 일단 엔비디아에서는 검증 절차를 아직 끝내지 않은 것으로 알려져 있다. 증권가에서는 삼성전자가 제품 설계를 변경해야 할 가능성도 거론하고 있다. 에이엠디(AMD)의 경우 삼성전자의 5세대 고대역폭메모리를 탑재한 신제품(MI325X)을 올해 말 출시할 계획이다. 삼성전자에서 5세대 제품을 납품받기 시작하는 시점은 3분기 이후가 될 공산이 크다.

이렇게 된다면 남은 선택지는 ‘샘플 매출’을 내세우는 것 정도다. 통상 반도체 업체들은 정식 납품 전에 샘플을 제공하고 그 대가로 일정 금액을 받는데, 이 금액도 매출로 인식한다. 삼성전자도 앞서 엔비디아에 검증용으로 5세대 제품을 제공한 만큼 대가를 받았을 것으로 추정된다. 에이엠디도 신제품 양산 전에 시험용 생산을 해야 하는 만큼, 삼성전자에서 샘플을 받았거나 받아갈 가능성이 높다. 이밖에 점유율이 미미한 다른 기업에서 올린 매출을 내세울 수도 있다.

다만 이 경우 실질적인 목표 달성에는 실패했다는 평가가 불가피하다. 시장에서 삼성전자의 5세대 고대역폭메모리 매출에 주목하는 이유는 회사의 기술 경쟁력 회복 여부를 가늠할 수 있는 지표이기 때문이다. 인공지능(AI) 반도체의 절대적 강자인 엔비디아의 문턱을 넘었는지가 관건이라는 얘기다. 엔비디아에서 정식 매출을 확보하지 못한 채 샘플 매출 등을 내세울 경우, 투자자들의 평가는 더 박해질 수밖에 없다. 샘플 매출을 성과로 언급하는 건 반도체 업계의 관행과도 어긋난다는 평가가 많다.

결국 시장의 눈길은 삼성전자의 입에 쏠리고 있다. 회사는 다음달 2분기 실적설명회에서 5세대 고대역폭메모리 매출 발생 여부 등에 대해 설명할 계획이다. 업계 한 관계자는 “삼성이 2분기 안에 정식 공급을 시작하긴 어려워 보이는데 샘플이 오가는 과정에서도 매출이 발생하니 그 부분을 언급하지 않을까 싶다”고 말했다.

이재연 기자 jay@hani.co.kr