금융연구원 “가상자산 현물 ETF 도입, 득보다 실이 크다”

조선DB

비트코인·이더리움 현물 상장지수펀드(ETF)를 국내에 도입할 경우 득보다 실이 크다는 주장이 나왔다. ETF 거래가 허용되면 기업 투자에 투입됐던 국내 자본 상당수가 가상자산 시장으로 이동해 비효율적인 자원 배분으로 이어질 수 있다는 것이다.

23일 한국금융연구원에 따르면, 이보미 연구위원은 ‘해외의 가상자산 현물 ETF 승인에 대한 고찰 보고서’를 통해 이 같이 밝혔다. 이 연구위원은 “가상자산의 가격 변동성이 큰 시점에서 이를 기초자산으로 하는 상품을 제도권으로 포섭하는 것은 가상자산이 검증된 자산이라는 인식을 심어줘 위험이 확대될 가능성이 크다”고 설명했다. 현재 미국·홍콩·영국 등 다수 국가는 비트코인·이더리움 ETF 발행·거래를 승인했으나, 국내에선 금지돼 있다.

이 연구위원은 비트코인 ETF 등 가상자산 연계 상품 발행을 허용하면 투자자가 제도권 보호를 받을 수 있다는 점을 장점으로 꼽았다.

다만 가상자산 가격이 상승할 경우 상당한 자본이 가상자산 시장으로 이동해 자원 배분의 비효율성이 높아질 수 있다고 우려했다. 특히 금융회사가 가상자산 ETF를 직접 운용하면 더 많은 국내 자본이 가상자산 시장으로 이동할 수 있다고 봤다.

반대로 가상자산 가격이 하락하면 금융시장의 유동성과 금융회사의 건전성이 악화되는 등 금융 안정이 저해될 수 있다고 분석했다. 가격 하락으로 연기금 등이 포지션을 청산한 뒤 유동성 확보를 위해 전통 자산을 매각하면, 전통 자산의 가격 하락으로 이어져 금융시장의 위험성이 높아진다는 것이다.

또 가상자산에 대한 이해가 충분하지 않은 개인 투자자가 가상자산 연계 상품에 투자할 경우 펀드 환매가 단기간에 집중적으로 벌어지는 ‘펀드런’ 등이 발생해 금융시스템 안정성을 취약하게 만들 수 있다고 주장했다.

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