휠라홀딩스, 실적 바닥 확인…턴어라운드 기대-하나

[이데일리 김응태 기자] 하나증권은 13일 휠라홀딩스(081660)에 대해 올해 하반기 매출 성장률 제고를 바탕으로 실적 바닥을 확인하고, 턴어라운드 실현되면서 기대할 부분이 많은 구간에 접어들었다고 평가했다. 이에 투자의견 ‘매수’, 목표주가 4만5000원을 유지했다. 전날 종가는 3만9350원이다.

서현정 하나증권 연구원은 “휠라홀딩스의 올해 1분기 연결 기준 매출은 전년 대비 7% 증가한 1조1826억원, 영업이익은 2% 늘어난 1633억원을 기록했다”고 밝혔다.

휠라그룹 매출은 전년 대비 4% 성장했으며 영업이익은 46% 증가하며 수익성이 큰 폭 개선됐다. 휠라 미국 부문 적자가 107억원을 기록하며 전년 대비 축소된 영향이 컸다는 분석이다.

휠라 국내 매출은 15% 감소했으며 57억원의 영업적자를 기록했다. 채널 및 브랜드 구조조정 영향으로 매출이 감소했으며 고정비 부담이 지속하고 있다는 분석이다. 중국 디자인 수수료는 7% 성장했지만, 로열티 수익은 남미와 유럽·중동·아프리카(EMEA) 지역 부진으로 매출이 11% 감소했다.

아쿠쉬네트 부문 매출은 전년 대비 3% 성장했으며, 영업이익은 3% 줄었다.

이번 1분기 실적에서 국내와 미국 사업 모두 적자 규모가 확대되지 않은 것은 구조조정 효과가 가시화했기 때문이라는 판단이다. 특히 미국 부문 매출은 전년 대비 플러스로 전환했으며, 매출총이익률은 전년 대비 20.2%포인트 상승한 26.1%로 집계됐다. 재고 레벨이 낮아져 있기 때문에 추가적인 수익성 악화 우려는 없을 것으로 봤다.

홀세일에서 리테일 채널 중심의 사업구조 전환이 점진적으로 나타나는 점도 긍정적으로 평가했다. 국내 홀세일 채널 비중이 20%까지 축소됐으며, 4분기 대비 원가율과 적자 규모가 크게 개선됐다. 다만 매출 회복이 동반하지 않을 경우 불확실성은 지속할 수밖에 없다고 짚었다.

새로 출시된 에샤페, 인터런 등이 소비자로부터 좋은 반응을 얻고 있으며, 마케팅 작업 기반 하반기 매출이 증가세 전환을 도모하고 있다는 점도 호재 요인으로 꼽았다.

서 연구원은 “올해 연간 가이던스로 휠라 국내 매출은 0~10% 성장, 미국 부문은 -5~5% 성장까지 바라보고 있다”며 “2분기 연결 기준 영업이익은 전년 대비 54% 증가한 1420억원, 올해 연간 영업이익은 기저효과만으로 45% 증익이 가능할 전망”이라고 밝혔다.

김응태 (yes010@edaily.co.kr)