신한證 “FOMC 후 추가 금리 상승 여력 낮아…당분간 박스권”

“3월 점도표 대비 연간 금리 인하 횟수 줄 것”
“내후년 전망치가 예상 하회시 도비시 해석 우세”
“한은 금리 인하 힌트 나오기 전까지 박스권”

[이데일리 유준하 기자] 신한투자증권은 11일 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 이후 추가 금리 상승여력은 낮다고 분석했다. 나아가 한국은 연내 1회 인하 기대가 타당하다고 봤다.

안재균 신한투자증권 연구원은 이날 보고서를 통해 “6월 FOMC 점도표에서 올해 기준금리 저망 중간값은 4.875%, 내년 4.125~4.375%, 후년 3.375~3.625%로 상승을 전망한다”고 분석했다.

현재 기준금리 수준과 비교하면 올해 2회, 내년과 후년 2~3회 인하 횟수가 추정된다. 그는 “3월 점도표 대비 연간 금리 인하 횟수가 줄어드는 만큼 다소 매파적 해석이 예상되나 과거 대비 금리 상승 압력은 낮을 것”이라고 전망했다.

이미 시장은 연준 금리 인하 전망을 대폭 후퇴, 달러 오버나잇인덱스스프레드(OIS) 선도금리로 보면 올해말 기준금리 전망값은 5.21%, 내년 말은 4.42%, 후년 말은 3.87%를 기록 중이라는 게 안 연구원의 설명이다.

안 연구원은 “오히려 내년과 후년 전망치가 예상보다 낮을 경우 도비시한 해석이 우세해질 여지가 있다”면서 “6월 FOMC 경계가 금리 상승을 견인하고 있으나 FOMC 확인 후 추가 금리 상승 여력이 낮을 것으로 보는 가장 큰 이유”라고 짚었다.

한국의 경우 1회 인하 기대가 타당하다고 봤다. 물가 외에 외환시장 상황도 고려해야 하는 한국은행 입장에서 연준 금리인하 기조 유지는 향후 약달러 기대와 원화가치 안정을 바라보게 할 요인으로 꼽았다.

그는 “다만 과도한 기대를 낮추고 다소 신중해진 미국의 흐름을 보면 한국 역시 2회 이상 금리 인하 전망을 갖기 어렵다”면서 “한국 내 성장과 물가 역시 연속적 금리 인하 가능성을 낮춘다”고 전했다.

이에 한국은행의 연내 금리 인하 힌트가 구체화되기 전까지 주요 국고채 금리는 박스권 움직임을 전망했다. 그는 “7월 말까지 국고 3년 기준 3.30% 이하는 과도한 하락 영역이며 저가 매수에 불리하다”면서 “국고 3·10년 스프레드도 평균 15bp(1bp=0.01%포인트) 수준을 감안하면 5bp 내외 근접 시 추격 매수는 자제할 필요가 있다”고 전했다.

유준하 (xylitol@edaily.co.kr)