에스티아이, 리플로우 신규 고객사 확대…극심한 저평가-다올

[이데일리 김응태 기자] 다올투자증권은 11일 에스티아이(039440)에 대해 올해 하반기 대규모 인프라 프로젝트 시작과 함께 리플로우(Reflow) 장비 신규 고객사 확대 등으로 실적이 성장할 것으로 전망했다. 이에 투자의견 ‘매수’, 목표주가 5만3000원을 유지했다. 전날 종가는 3만4100원이다.

고영민 다올투자증권 연구원은 “에스티아이의 올해 연간 매출액은 전년 대비 52% 증가한 4853억원, 영업이익은 146% 늘어난 588억원으로 전망된다”며 “2분기부터 전방 인프라 투자 지연 없이 진행될 예정이며, 하반기로 갈수록 가파른 계단식 회복세가 나타날 것”이라고 진단했다.

삼성전자와 SK하이닉스 모두 과거 대비 현 시점에서의 인프라 공간 여력을 고려했을 때 현재 수준의 공간은 내년 하반기부터 생산능력(CAPA) 확대에 어려움을 겪을 수 있다고 분석했다. 신규 인프라 기획이 올 하반기부터 시작되면 내년부터 빠르게 에스티아이의 수주와 매출이 인식될 것으로 봤다. 내년 인프라 매출액 추정은 4720억원으로 최대치를 경신할 것이란 관측이다.

리플로우 장비의 경우 기존 국내 고객사의 5세대 고대역폭메모리(HBM3E) 생산능력 확대 과정에서 지난해 대비 많은 규모의 추가 수주가 예상된다는 분석이다. 여기에 해외 비메모리 반도체 패키징·테스트 외주기업(OSAT)향 신규 타입의 리플로우 장비 수주와 해외 메모리 고객사향 첫 수주 시점도 올해 3분기에 가시화할 수 있다고 전망했다. 세정 장비도 국내 메모리 고개사향 3개 아이템을 동시 공급할 가능성이 있다고 봤다.

내년 연간 매출액은 전년 대비 29% 증가한 6274억원, 영업이익은 53% 늘어난 901억원을 전망했다. 이는 국내외 고객사향 가능성 높은 인프라 추가 수주는 아직 추정치에 미반영한 수준이다. 고 연구원은 “리플로우와 세정 장비 역시 첫 수주 확인 이후 추정치 반영 예정이라는 점에서 큰 폭의 추정치 업사이드 요인이 존재한다”고 밝혔다.

김응태 (yes010@edaily.co.kr)