“SK하이닉스, HBM시장 우위 속 낸드 수익성 개선”…목표가 24만원으로

SK하이닉스. [사진 출처 = 연합뉴스]

한국투자증권은 10일 SK하이닉스에 대해 고대역폭메모리(HBM) 시장에서의 우위를 지속하는 한편 오랜 기간 실적 걸림돌이었던 낸드(NAND) 수익성이 개선될 것이라며 목표주가를 기존 22만원에서 24만원으로 상향 조정했다.

SK하이닉스는 지난 2022년 10월 엔비디아에 HBM3 인증을 완료해 양산 판매 중이며 다음 세대 제품인 HBM3E는 지난 3월 인증을 마쳐 양산 판매를 시작했다.

한국투자증권은 SK하이닉스가 5세대 HBM인 HBM3E까지는 경쟁사의 인증 여부와 관계없이 우위를 지속할 수 있을 것으로 전망했다. 고객사들은 신제품 출시 전부터 부품 구매를 시작해 안전 재고를 미리 확보하는데, 고객사 인증 일정에 맞춰 제 1공급사로 선정되는 것이 판매 수량 확보 등 모든 면에서 유리하기 때문이다.

여기에 엔터프라이즈 솔리드스테이트드라이브(SSD) 수혜도 더해질 것이란 분석이다. 이번 메모리 업사이클은 판매 수량 증가보다는 감산과 고부가가치 제품 판매에 따른 가격 상승이 주도하는 상황이다.

HBM 판매 증가가 디램 평균판매단가(ASP) 상승을 이끄는 것처럼 고부가가치 제품으로 가격이 높은 엔터프라이즈 SSD 수요가 증가해 낸드 가격이 상승하고 있다는 게 한국투자증권의 설명이다.

특히 인공지능(AI) 서버용 초고용량 쿼드 레벨 셀(QLC) SSD 판매 호조로 솔리다임 매출이 증가하고 수익성이 개선되고 있다. 재고평가손실 환입을 제외하더라도 올해 2분기부터는 본사와 솔리다임 모두 낸드가 흑자 전환하면서 전사 수익성에 크게 기여할 것으로 내다봤다.

채민숙 한국투자증권 연구원은 “HBM 수량 증가와 가격 상승을 반영하고, 엔터프라이즈 SSD 판매 호조를 고려해 자회사인 솔리다임의 실적 추정치를 상향했다”며 “IT세트 수요 회복이 더디기 때문에 전체 디램과 낸드 수량 증가는 크지 않지만, HBM과 엔터프라이즈 SSD 등 고부가가치 제품 판매 비중이 늘면서 ASP가 상승해 호실적을 기록할 수 있을 것”이라고 말했다.