우리금융硏 “한국은행 3분기 금리인하 어려워… IB들 전망 늦춰”

이창용 한국은행 총재가 12일 서울 중구 한국은행에서 열린 금융통화위원회에서 의사봉을 두드리고 있다. /뉴스1

한국은행이 올해 3분기 중에는 기준금리를 인하하기 어려울 것이라는 전망이 나오고 있다. 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 3분기 마지막 달인 9월쯤 금리를 인하하면 한은이 10월이나 11월쯤 뒤따라 금리를 내릴 가능성이 가장 크다는 게 최근의 지배적인 시장 분석이다.

우리금융경영연구소는 5일 보고서에서 “한은이 기준금리 인하 시점을 올해 4분기까지 늦출 것으로 전망된다”고 밝혔다. 연구소는 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 부실 등에 따른 내수 부진 우려에도 미국의 조기 금리 인하 기대 약화, 예상을 상회한 1분기 국내총생산(GDP), 원화 약세 부담 등을 고려할 수밖에 없다고 진단했다.

글로벌 투자은행(IB)들의 시각도 비슷했다. 연구소에 따르면 지난달 23일 한은 금융통화위원회 직후 보고서를 낸 IB 7곳 가운데 3곳은 3분기부터, 4곳은 4분기부터 한은이 금리를 인하할 가능성이 큰 것으로 각각 전망했다.

골드만삭스, 씨티, BNP파리바 등 3곳은 한은이 3분기 중 기준금리 인하를 시작해 올해 연말까지 금리를 기존 3.50%에서 3.00%로 0.50%포인트(p) 낮출 것으로 예상했다. 노무라, 모건스탠리, JP모건, 소시에테제네랄 등 4곳은 한은의 금리 인하 시점을 4분기부터로 봤다. 이 중 노무라, 모건스탠리, JP모건은 연말 금리 수준을 3.25%로 전망했고 소시에테제네랄은 따로 예상치를 제시하지 않았다.

앞서 한은도 물가 상방 압력에 따른 금리 인하 지연 가능성을 우회적으로 언급한 바 있다. 이창용 한은 총재는 지난달 23일 금통위 직후 기자간담회에서 “올해 하반기 중 기준금리를 인하하더라도 그 시점에 대한 불확실성은 지난 4월에 비해 훨씬 커졌다”고 말했다. 김웅 한은 부총재보는 전날 물가상황점검회의에서 “물가가 예상대로 목표에 수렴해가는지 좀 더 지켜볼 필요가 있다”며 신중한 태도를 유지했다.

미국의 기준금리 인하 시점에 대한 시장 전망은 3분기가 주를 이룬다. 국제금융센터에 따르면 글로벌 IB 7곳 가운데 5곳은 3분기부터, 2곳은 4분기부터 미 연준이 금리를 인하할 것으로 내다봤다. 바클레이즈와 HSBC는 연준이 3분기 들어 처음으로 금리를 0.25%포인트 인하한 뒤 연말까지 5.25% 수준을 유지할 것으로 전망했다.

씨티와 골드만삭스, JP모건 역시 나란히 3분기 금리 인하 가능성에 무게를 실었지만, 연말 금리 수준을 각 4.50%, 5.00%, 4.75% 등으로 다르게 봤다. 뱅크오브아메리카와 BNP파리바의 경우 연준이 4분기 들어 한 차례만 0.25%p 금리를 낮출 것으로 예상했다.

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