메리츠證 “현 금리서 등락 기조 랠리…연내 인하, 1회에 그치지 않을 것”

현실적으로 연내 10월 1차례 전망 우세하나
연내 50bp 인하 기대 정도 기대 가능
“당사 중립금리 추정치 작년말 기준 2.3%”

[이데일리 유준하 기자] 메리츠증권은 28일 올해 3분기 인하가 쉽지 않은 분위기지만 연내 1차례 인하에 그치지 않을 것이란 기대가 중요하다고 봤다.

윤여삼 메리츠증권 연구위원은 이날 보고서를 통해 “5월 연방공개시장위원회(FOMC) 이후 국내외 통화완화 기대가 일부 회복, 다시 현 기준금리 수준의 등락 기조를 이어갈 것”이라고 봤다.

이어 “미국 금리인하와 국내 물가안정 경로를 3분기까지 확인, 환율 변동성 안정까지 감안하면 오는 10월 인하가 전망되나 연내 50bp(1bp=0.01%포인트) 인하 기대 정도의 가능성은 하반기 데이터에 맞춰 살아날 수 있을 것”이라고 덧붙였다.

국내 1분기 성장률은 순수출과 내수가 개선된 효과이나 점검이 필요하다고 봤다. 윤 위원은 “성장률 개선 대비 동행지수 순환변동치 기준선 하회는 내수 중심 경기 개선 강도가 강하지 않다는 근거”라며 “한국은행 역시 현재 금리 수준이 내수경기 둔화와 수요물가 안정에 일조한 제약적 수준으로 평가했다”고 설명했다.

이에 2분기 성장률은 전기 대비 마이너스(-) 0.3% 내외로 둔화될 것으로 전망했다. 현재 부진한 수입과 고용지표 영향으로 내수 안정성이 취약하다는 이유에서다. 그는 “한은도 서프라이즈를 인정하면서도 향후 지속성 확인이 필요하다며 수요 물가 견인력도 신중론을 견지했다”고 전했다.

현 기준금리는 메리츠증권의 작년 말 기준 중립금리 추정치인 2.3%를 크게 상회한다고 분석했다. 그는 “각종 연구와 조사문헌에서 중립금리 추정치는 대체로 2~3% 범위 내에 있다”면서 “이를 고려해도 기준금리 3.5%는 중립금리 추정치 상단을 상회한다고 볼 수 있다”고 밝혔다.

또한 추경 실시 가능성은 낮다고 봤다. 윤 위원은 “총선 이후 추경 실시 가능성이 거론됐으나 경기가 개선세고 물가 부담 감안 시 실시 가능성은 낮다”면서 “2분기 성장률이 마이너스로 주춤할 경우 다시 거론될 수 있으나 연간 성장 전망을 강조할 것”이라고 설명했다.

윤 위원은 “10월 금리인하 시점을 감안하면 3분기에는 다시 수익률곡선이 우상향하는 압력이 유입될 것으로 전망한다”면서 현 기준금리 3.5% 수준에서 국고채 투자 매력이 있다고 짚었다.

유준하 (xylitol@edaily.co.kr)