금 반년 새 27% 올랐는데... 한은, 당장은 안 산다는 까닭

높은 가격 변동성, 낮은 유동성
'국가 비상금' 요건에 맞지 않아

게티이미지뱅크

한국은행이 당장의 금 투자 계획은 없음을 재차 밝혔다. 지난해 9월 말 이후 약 반년 만에 26.5% 폭등한 금값에 "한은이 투자수익 창출 기회를 놓치고 있다"는 비판이 제기되자, 지난해 6월에 이어 설명자료를 낸 것이다.

최완호 한은 외자운용원 운용기획팀장은 30일 한은 블로그에 '외환보유액으로서의 금, 어떻게 바라봐야 할까?'라는 글을 게시하며 한은의 금 투자전략을 설명했다. 한은의 금 보유량은 104.4톤으로 지난해 말 기준 세계 36위(세계금위원회) 수준이다. 외환보유액 중 금이 차지하는 비중은 1.1%(3월 기준)로 대부분은 채권으로 갖고 있다.

최 팀장은 역사적으로 높은 가격 변동성, 낮은 유동성 등을 들며 금이 외환보유액 운용 대상으로 적합하지 않다고 밝혔다. ①높은 수익을 좇기보다는, 가치가 안전하게 유지되고 필요할 때 언제나 현금화할 수 있어야 한다는 이른바 '국가 비상금' 요건에 맞지 않다는 얘기다. 심지어 수익률도 "높은 변동성에 비해 주식에 미치지 못했다"고 덧붙였다. 미국 국채 수익률과 상관성도 높아 '분산 투자' 효과를 누리기도 어렵다는 설명이다.

게다가 ②"금 매입 수요가 중앙은행 전반으로 확산한 것으로도 보기 어렵다"고 강조했다. 2023년 이후 중국, 러시아, 튀르키예 등 상위 5개국이 금 매입 비중의 87.5%를 차지하고 있기 때문이다. 이들은 대부분 '탈(脫)달러화'를 시도 중이거나 전쟁 등으로 안전자산 수요가 높은 국가다. 최 팀장은 "금 가격 고평가에 대한 견해가 우세하다"며 ③가격 하락 요인이 큰 반면, 상승 여력은 크지 않다는 전망도 전했다.

마지막으로 ④"평판 리스크 관리가 중요한 중앙은행이 유동성 목적으로 매도하기 쉽지 않다"는 점도 한은이 금 투자에 신중한 배경으로 언급했다. 다만 "중장기적인 시계에서 금은 투자 대상 중 하나"라며 추후 매입이 필요하다면 "국내 외환시장 전개 상황, 국제 금시장 동향 등을 점검하며 시점 및 규모를 결정하겠다"고 밝혔다.

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윤주영 기자 roza@hankookilbo.com