대출담보부증권(CLO), 중위험 중수익 누리는 투자자에 대안으로 부상

고금리에 맞춰 채권투자에 대한 인기가 높아진 가운데 여러 대출채권을 묶어서 증권화한 대출담보부증권(CLO)이 중금리 상품의 대안으로 거론되고 있다.

24일 증권업계에 따르면 한국투자증권이 판매한 CLO 상품이 모두 연율 8.2% 이상의 수익률을 거뒀다.

작년 9월에 출시한 한국투자칼라일CLO1호는 가장 높은 9%(3월 말일 기준)의 수익률을 기록중이고, 작년 11월과 2월에 각각 출시한 2호와 3호도 8.2~8.3%의 수익률을 보였다. 이 상품들의 경우 달러값이 오른 효과를 통해 수익률 상승 효과를 보기도 한 것으로 알려졌다.

각 펀드는 대출채권담보부증권(CLO, Collateralized Lone Obligation)에 투자하는 상품들이다. 한국투자신탁운용이 국내 운용을, 칼라일이 CLO 포트폴리오 및 매매 등 해외위탁운용을 맡는다. 칼라일은 운용자산 기준 글로벌 2위 CLO 운용사다.

CLO는 여러 기업 담보대출(레버리지론)을 한 데 모아 여기서 발생하는 현금흐름을 바탕으로 수익증권을 발행하는 구조화 상품이다. 200~300여개의 레버리지론이 담겨 있어서 이중 일부가 부도처리 되더라도 높은 이자 덕에 전체적으로 중수익을 누릴 수 있다.

예를 들어 2014년 1월에 발행된 Blue Ridge CLOⅠBB는 초기 원금에서 8.6%의 손실이 발생했지만, 운용기간인 4년 동안 이자로 42.6%의 수익이 발생했다.

펀드에는 칼라일의 투자위원회를 통과한 BB·BBB 트랜치 가운데 안전성높은 CLO를 선별적으로 편입한다. 한국투자증권 관계자는 “금리가 내리는 등의 상황이 발생하면 포트폴리오에 포함된 채권 중 일부를 차주들이 조기에 상환하는 경우가 발생하는데, 이때 오랜 투자 경험을 기반으로 대출채권에 대한 정교한 크레딧 평가를 통해 포트폴리오에 적절한 대출채권을 포함시키는 게 운용사 역량의 핵심”이라고 했다.