[유동원의 투자전략] SK하이닉스, 삼성전자 선전 이을까…반도체 바이백 기대감

 ■ 재테크 노하우 머니쇼 '유동원의 투자전략' - 유동원 유안타증권 글로벌자산배분본부장

[증시 리뷰와 분석]

◇ 간밤 뉴욕증시 마감 상황부터 짚어보고 본격적인 이야기 시작해 볼까요?

- 뉴욕증시 견조한 기업 실적에 투심 호조…흐름 진단은
- 다우 0.69%·S&P500 1.20%·나스닥 1.59%↑
- 엔비디아 3.65% 급등…필라델피아반도체지수 2.21%↑
- 'AI 대장주' 엔비디아, 3거래일 만에 800달러대 회복
- 테슬라 실적 발표…24일 메타, 25일 MS·알파벳 대기
- 이번 주 S&P500 지수 내 180개 기업 실적 발표 예정
- 스포티파이, 분기 실적·가이던스 호조에 15% 급등
- UPS·GM 등 1분기 실적 호조 덕에 주가 동반 상승
- 펩시코, 분기 실적 호조에도 일부 제품 리콜에 하락
- 아이폰 1분기 中 판매량 19% 급감…2020년 이후 최악
- 애플, 내달 7일 이벤트…아이패드 신제품 출시 전망
- 테슬라, 캘리포니아·텍사스서 6000명 이상 해고 발표
- 미 제조업 둔화에 연준 금리인하 기대감 다시 높아져
- 높아진 금리인하 기대감에 국채금리 하락·유가 상승
- 미 4월 S&P글로벌 제조업 PMI 예비치 49.9로 위축
- 미 제조업 넉 달 만에 최저…서비스업도 다섯 달 만에 최저
- S&P글로벌 "美의 경제 회복세는 탄력을 잃었다"
- 미 1분기 GDP 속보치·3월 PCE 물가지수 발표 대기
- 미 국채금리 하락…2년물 금리 4.937%선 움직임
- 국제유가, 이란산 원유 재제 부활에 1% 이상 상승
- 달러인덱스, 전거래일 대비 0.36% 내린 105.69
- 주요 이벤트 대기…달러 '절하' vs. 유로·파운드·엔 '절상'

◇ 큰 폭으로 휘청였던 반도체 관련주들도 일단은 불안함이 다소 잠재워진 듯합니다. 단기 조정이었던 건지, 아니면 우려를 해야할 상황인, 엔비디아와 슈퍼마이크로컴퓨터에 대한 의견도 여전히 분분한데요. 어떻게 보시나요?

- '기술주 공포' 몰고 간 반도체 종목들 다시 한번 강세
- "광란의 AI 랠리 끝났나"…엔비디아 '독주 체제' 우려
- AI 서버업체 슈퍼마이크로 실적 부진 '버블' 우려 커져
- TSMC, 반도체 시장 성장 하향 조정…설비투자 소극적

◇ 일단 최대 관심사는 실적입니다. M7(매그니피센트7·애플, 아마존닷컴, 알파벳, 마이크로소프트, 메타 플랫폼, 테슬라, 엔비디아) 중 절반 이상이 이번 주에 실적을 발표하는데요. 첫 타자는 장 마감 후 실적을 발표한 테슬라였죠. 우려가 컸는데, 결과 어떻게 보셨어요? 

- 기술주 줄줄이 실적 발표…시장 재상승 촉매제 될까?
- 23일 테슬라, 24일 메타, 25일 MS·알파벳 실적 발표
- 테슬라 1분기 실적 발표…평가는?
- 실적 쇼크에 주가 동반 하락…2주 새 가격 인하→인상
- 테슬라, 올해 1분기 순이익 25억 1300만 달러…24.3%↓
- 매출 늘었지만 순이익 '뚝'…"영업이익률 감당 가능"
- 머스크 "더 낮은 차액으로 많은 차 팔아 차액 거둘 것

◇ 이번 주 또 다른 빅이벤트 중 하나가 PCE(개인소비지출) 물가지표 결과인데요. 금리 인하 기대감이 멀어지는 상황에서 중요한 가늠자가 될 것으로 보이는데, 어떻게 나올 것으로 예상하시나요?

- 미 금리 방향성 가늠할 PCE 물가지표 발표…결과는
- 지난해 탄탄한 미국 경제 속 물가 둔화
- 거세진 매파, 꼬리 내린 비둘기…멀어지는 금리인하
- 26일 PCE 가격지수 발표 예정…연준 금리 결정에 중요
- 3월 PCE 전년 대비 2.7% 상승 전망…소폭 둔화 추정 
- PCE 가격지수 예상치 웃돌면 금리 인상 가능성 확대
- "올해 금리인하 없다" 전망도…인플레 지표가 관건

◇ 어제(23일) 국내 증시 상황도 짚어보죠. 반도체주가 다시 살아나며 상승세를 보였지만, 오름폭이 제한되다 결국 소폭 하락세로 마감했죠. 최상목 부총리의 밸류업 관련 발언 이후 밸류업 모멘텀은 계속 재부각되는 모습인데요. 최근 국내 증시 흐름은 어떻게 평가하시나요?

- “안심하기 이르다”…국내 증시 흐름 진단은
- [코스피] 6.42p(0.24%) 내린 2623.02 마감
- [코스닥] 0.38p(0.04%) 내린 845.44 마감
- [달러·원] 환율 0.9원 내린 1378.3원 마감
- "코스피 추가 조정 가능성 낮아…하단 2,530"
- 금융위 “밸류업 가이드라인 내달 공개…세제지원 조속히 발표” 
- 코칩, 공모가 1만 8000원 확정…공모가 상단 초과

◇ 우리 반도체주도 살펴봐야 할 텐데요. 내일(25일) SK하이닉스가 1분기 실적을 발표할 예정인데, 증권사 전망치를 보니 매출액과 영업이익 모두 늘었을 것으로 예상되거든요. 이번 실적 발표가 국내 반도체주들의 분수령이 될 것으로 보입니다. 지금 투자 전략은 어떻게 가져가면 좋을까요?

- 지정학 리스크에 반도체주 덜컹…지금이 매수 찬스?
- SK하이닉스, 삼성 선전 이을까…영업익 1조 기대감
- SK하이닉스 1분기 영업익 1.8조 전망…"AI서버시장 더 커질 것"
- 반도체 바이백 기대감…SK하이닉스 순매수 증가
- 한미반도체, 500억 원 자사주 취득 신탁계약… 3% 강세

[글로벌 포트폴리오 전략]

◇ 미 증시 대장주 폭락, 대세 상승장 끝났나

- 미 증시, 4주 연속 하락…IT 업종, AI 관련주 폭락
- 단기 패닉 매도로 판단…성장성과 수익성 문제없어
- 넷플릭스 및 대형 기술주, 반도체 IT 업종 실적 견고 
- 금리와 전쟁, 단기 우려에 따른 과잉 매도로 판단

◇ 기술주 랠리 끝났나…미 반도체 주가 '와르르'

- 나스닥 주간 5.5% 급락…연초대비 수익률 1.8%
- 나스닥, 컵핸들차트 형성 후 고점 대비 8% 급락
- AI 대장주 엔비디아, 고점 대비 22.4% 급락
- 엔비디아 작년 8~10월 22% 조정…한 달 반 만에 하락
- 엔비디아, 펀더멘털 분석 시 여전히 저평가 구간
- 반도체주 호실적에도 대외 변수가 공포심리 자극
- "엔비디이 조정, 버티기로 대응하는 것이 가장 적절"

◇ AI 칩 선두의 폭락…지금이 매수 기회?

- 업종별 매력도, 반도체주 매력 더 확대되는 상황
- "반도체·AI 관련주 조정, 2000년 닷컴버블과는 달라"
- 닷컴버블, 실적 악화와 ROE 하락 6분기 지속 후 붕괴
- IT 기업들 닷컴버블 이후, 가이던스 낮춰서 발표하는 경향
- "IT 업종 고점 아직 오지 않았고, 지금이 매수 기회"

◇ 슈퍼마이크로, 1500달러까지 오른다?…이유 보니

- 슈퍼마이크로컴퓨터, 가이던스 발표 없어 폭락 
- 1분기 실적 예상치 상회, 이익증가율도 상승 기대
- 실적대비 PER 23~25배 수준, 저평가로 판단
- 닷컴 버블 붕괴 시 대표주 PER 80~100배 수준
- PER 18~30배 수준, 현저한 저평가 상태로 판단
- 반도체 제외한 대형 기술주, 매력도 30~60% 수준

◇ 퍼렇게 멍든 반도체주…투자 전략은

- 반도체·AI 관련주 매력도, 현재 너무나 높다고 판단
- 데이터센터 관련주 실적과 상승 여력, 아주 높아 
- 실적 발표 시기 전후로 반도체·AI 종목 분할매수 전략

◇ “日 증시 매력 넘치네”…선진국 증시 투자 전략은

- 러셀2000 미 중소형주의 매력도 크게 상승
- 미 중소형주 관심 확대…일본 니케이 매력도 크게 상승
- "일본 증시 반도체·전기차주 재접근 시기로 판단"

◇ 잠재력 지닌 중소형주 찾아라…변동성 대처는

- 중소형주의 경우, 성장주에 이어 가치주의 매력도 확대
- 미 경제성장률 정상화…경기침체 확률 낮아
- GDP나우, 올해 1~2분기 경제성장률 2% 초과 전망

◇ 다시 치솟은 국채금리…채권 투자 전략은

- UBS "10년물 국채금리 꺾일 것…매파 파월 소용없어"
- 미 10년물 국채금리 밴드 3~5% 사이일 것 예상
- 올해 연말 4% 수준으로 하락 수렴할 가능성 상존
- 채권수익률 기대치 낮추고, 연 4~7% 수준 기대
- 채권 금리 상승에 따른 손실은 한정적일 것 예상
- 글로벌 투자 비중의 17% 채권 투자 여전히 유효

◇ 변동성 커진 신흥국 증시, 지금 주목할 나라는

- 강달러·중동 불안에 코스피 흔들…오히려 지금이 기회?
- 신흥국 증시, 코스피와 코스닥의 매력도 가장 높아
- 한국·베트남·대만증시 매력도 높아…IT 업종 주목
- 미국발 IT 업종 조정은 단기적 현상일 확률

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