포스코퓨처엠, 어려운 업황 속 상대적으로 수익성 방어-KB증권

KB증권이 24일 포스코퓨처엠에 대해 투자의견 매수와 목표주가 40만원을 유지했다. 어려운 환경에서 상대적으로 수익성 방어가 잘되고
있어 당분간 업종 내 경쟁 업체들 대비 시장 내 주목도가 높을 것으로 판단했다.

이창민 KB증권 연구원은 "포스코퓨처엠의 2024년 1분기 매출액은 전년 동기 대비 0.6% 줄어든 1조1300억원, 영업이익은 124% 증가한 453억원으로 추정돼 컨센서스(시장 전망치 평균)를 웃돌 전망"이라며 "이차전지 업황이 여전히 어려운 와중에도 상대적인 실적 선방이 예상된다"고 했다.

이어 "양극재 부문은 그동안 수율이 저조했던 N86 제품의 수율이 개선됐고, 전방 수요 부진으로 판매량이 급감했던 N65 제품의 판매도
일시적으로나마 회복됐다"며 "이에 따라 전 분기 대비 20% 수준의 판매량 증가가 예상되나, 리튬가격 하락 영향으로 ASP(평균판매단가)도 20% 급감할 것으로 추정돼 전 분기와 유사한 수준의 매출액을 기록할 것"이라고 전망했다.

또 "수익성 측면에서는 200억원 수준의 재고평가손실 환입 효과로 3%대 마진율이 기대된다"고 덧붙였다.

그는 "음극재 부문은 파나소닉, 얼티엄셀즈 등 신규 고객향 물량 증가로 판매량 증가 및 수익성 개선이 예상된다"며 "그동안 분기별 실적 변동폭이 컸던 음극재 사업은 탈중국 의지가 강한 신규 고객들의 비중 증가로 안정적인 실적 흐름이 기대된다"고 했다.

이 연구원은 "포스코퓨처엠의 2024년 매출액은 전년 동기 대비 6% 늘어난 5조300억원, 영업이익은 488% 증가한 2111억원으로 추정된다"며 "전기차 수요 둔화 영향은 당분간 지속될 것으로 전망되나, 양극재의 경우 바인딩 계약의 비중이 상대적으로 높아 경쟁 업체들 대비 추가적인 판매량 감소 가능성은 제한적일 것"이라고 예상했다.

홍재영 기자 hjae0@mt.co.kr