"강달러 우려 잦아들어…트리플 약세 진정 기대"

하이투자증권 보고서

[이데일리 김인경 기자] 우리 정부는 물론 주요 7개국(G7) 재무장관이 구두개입을 하며 환율에 대한 우려가 잦아드는 가운데, ‘트리플 약세’ 현상이 진정될 것이란 전망이 나왔다.

19일 박상현 하이투자증권 연구원은 “경기 펀더멘탈과 약화되었지만 금리인하 기대감 등으로 2022년 미국 금리인상 사이클 이후 발생된 트리플 약세 중 상대적으로 큰 충격 없이 진정될 여지가 있다”며 이같이 밝혔다.

박 연구원은 “미국의 금리인하 지연 및 중동 사태로 요동치던 외환시장이 다소 안정을 찾는 모습”이라며 “무엇보다 예상치 못한 G7 재무장관의 외환시장 관련한 우려의 목소리가 한 몫을 한 것으로 보인다”고 말했다. 17일(현지시간) 로이터통신에 따르면 G7 재무장관은 “과도한 환율 움직임은 경제에 부정적”이라는 공동 성명을 발표한 바 있다.

박 연구원은 “미국이 달러 추가 강세, 역으로 엔화 등 주요국 통화의 과도한 약세를 막는데 동참한 것은 다소 의외”라면서 “미국이 다른 G7 재무장관과 함께 외환시장 관련 성명을 발표한 데는 일본이 일정부분 역할을 한 것으로 판단된다”고 말했다. 실제 스즈키 순이치 일본 재무상은 재닛 옐런 미국 재무장관과 개별적으로 회담을 갖고 환시 개입에 대한 입장을 설명한 것으로 알려졌다.

그는 “일본 입장에서 155엔에 육박하는 달러·엔 환율의 추가 상승, 즉 엔화의 추가 약세를 용인하기는 어려운 상황”이라며 “슈퍼 엔저가 일본 경제와 주식시장 회복에 긍정적 영향을 주고 있는 것은 분명하지만 엔화 추가 약세가 초래할 부정적 영향도 무시하기

어려워 보이기 때문”이라고 설명했다. 엔화 추가 약세 시 수입물가 상승 압력 확대와 더불어 내수 경기에는 부정적 영향을 미칠 공산이 크기 때문이다. 가뜩이나 일본 정부와 일본은행의 내수회복을 위한 임금 상승 독려 등의 노력이 슈퍼 엔저 가속화로 물거품이 될 수 있다. 그는 “엔화의 추가 약세를 저지하기 위해 일본은행이 고육책으로 금리인상에 나설 경우, 살아나던 일본 경기회복세에 찬물을 끼얹는 것은 물론 일본 정부 부채 리스크마저 자극할 개연성이 크다”라고 우려했다.

박 연구원은 “한편 G7 재무장관 성명으로 글로벌 외환시장이 다소 안정을 찾는 분위기지만 미국의 금리 인하를 둘러싼 우려를 감안할 때 안심하기는 이른 상황”이라며 “특히, 달러·엔 환율의 경우, 여전히 154엔대에서 등락을 보이고 있음을 고려할 때 일본 정부의 시장개입 단행과 같은 추가 조치가 시행될 여지가 크다는 생각”이라고 강조했다. 미-일간 재무장관 회담에서 일본이 미국 측에 시장개입을 사전에 통보했을 가능성도 배제할 수 없다는 평가다.

박 연구원은 “정부와 G7 재무장관의 구두개입과 더불어 우려했던 중동 지정학적 불안감이 일단 소강국면에 접어들었다는 점에서 원·달러 환율도 다소 안정을 찾을 것”이라고 전망했다. 게다가 일본의 외환시장 개입이 현실화된다면 달러·엔 환율의 급락과 함께 달러·원 환율의 추가 하락압력으로 작용할 것이란 평가다.

물론 미국의 금리인하 시점 우려와 유럽중앙은행(ECB)의 6월 금리인하 가능성, 그리고 중동 지정학적 리스크에 따른 유가 불안 등 잠재적인 달러 강세 요인이 남아 있다. 박 연구원은 “원·달러 환율의 추세적 하락을 예상하기는 이른 시점”이라면서도 “그럼에도 불구하고 잇따라 불거졌던 대내외 악재가 일단 해소 내지 소강국면에 접어들고 있어 환율의 안정과 함께 주식시장 등 금융시장이 다소 안정을 회복을 할 것”이라고 기대했다.

그는 “‘원화-주가-채권 가격 동반 하락’ 현상, 즉 트리플 약세 현상이 일단 해소될 것”이라며 “조금 긍정적으로 보면 이번 트리플 약세 현상이 확대될 리스크가 잠재해 있지만 경기 펀더멘탈과 약화됐지만 금리인하 기대감 등으로 2022년 미 연준 금리인상 사이클 이후 발생된 트리플 약세 중 상대적으로 큰 쇼크 없이 진정될 여지도 있다”고 덧붙였다.

김인경 (5tool@edaily.co.kr)