‘밸류업’ 출렁이고 PF는 살얼음판…증권사, 실적 개선 돌파구는

기약 없는 美금리인하…월가 “늦으면 내년 3월에도 현 상태”
총선 패배에 중동 리스크까지 …尹정부 정책 불확실성 커져
금투세‧밸류업 각 세우는 野…ISA엔 “비과세 한도 무제한”

(시사저널=조문희 기자)

금리 인하 지연과 중동 전쟁 리스크로 글로벌 금융 시장이 출렁이는 가운데, 한국 주식 시장에도 파고가 덮쳤다. 정부 주도로 한국 증시 저평가 해소를 위한 자본시장 '밸류업' 노력이 진행되고 있지만, 코스피 지수는 한 때 2600선 마저 무너졌다. 여기에 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 부실화 우려가 커지면서, 올해도 증권사 실적엔 '빨간 불'이 예고된 실정이다.

4‧10 총선에서 여당이 참패하면서 윤석열 정부 경제 정책의 불확실성이 커진 점도 증권사 경영상 변수로 통한다. 다만 여러 안건 가운데 개인종합자산관리계좌(ISA) 활성화에 대해서는 여야가 모두 공감하고 있어, 증권사의 유치 경쟁이 본격화할 것으로 보인다.

서울 여의도 한국거래소 홍보관에서 한 시민이 전광판 앞을 지나는 모습 ⓒ연합뉴스

증권업 "올해는 다를 것" 공언했지만…현실은 "어렵다"

18일 금융투자업계 분위기를 종합하면, 올해 증권사의 최대 화두는 '실적 개선'이다. 지난해 고금리 후폭풍에 부동산 PF 부실화 문제가 터지면서 실적 악화를 마주했던 대다수 증권사들은 올해를 전환점으로 삼는다는 분위기다.

그러나 상황은 녹록치 않다. 예상보다 강한 물가 지표에 금리 인하 기대감이 후퇴한 데다, 엎친 데 덮친 격으로 중동 전쟁 리스크까지 고개를 들면서다. 올초만 해도 미국의 기준금리 인하 시점은 이르면 오는 5월로 예상됐다. 하지만 여전히 높은 물가 탓에 하반기에는 인하가 이뤄질 것으로 예상됐지만 현재 상황에는 연내 인하 여부도 불투명한 상태다. 뱅크오브아메리카(BoA) 등 월가에선 내년 3월까지도 금리가 떨어지지 않을 수 있다고 경고한다.

특히 고물가‧고금리‧고환율 3중고가 이어지면 국내 부동산 PF 시장의 뇌관을 자극할 전망이다. 고물가에 공사비용이 늘어나고 고금리에 PF 대출 이자 부담이 늘어나면 건설업계 파산 가능성이 커지기 때문이다. 증권사 입장에선 그만큼 돌려받지 못하는 돈이 늘어난다는 뜻이다.

한국신용평가는 국내 26개 증권사의 부동산 PF 관련 추정 손실액이 4조6000억원에 달할 것으로 예상했다. 이마저도 부동산 경기 연착륙이라는 긍정적 시나리오를 토대로 추산된 수치다. 만약 부동산 경기 침체가 확대되고 정부 정책의 효과가 나타나지 않아 최악의 상황이 펼쳐질 경우, 추정손실은 7조6000억원까지 불어날 것으로 보고 있다.

여의도 증권가에서조차 "한국 시장이 어렵다"라는 자조가 나온다. 한 금융투자업계 관계자는 "미국과 일본 증시가 고공 행진할 때 한국 증시는 빛을 못 봤다. 업계에서도 한국 시장은 재미없다는 얘기가 나온다"며 "시장 상황을 엄중하게 바라보고 있다"고 분위기를 전했다.

정부의 ISA 활성화 구상에 맞춰 증권사에서도 ISA 가입자 유치 경쟁에 나섰다. 사진은 ISA '갈아타기'가 처음으로 허용됐던 2016년 7월18일 한 은행 창구의 모습 ⓒ연합뉴스

금투세‧밸류업 제동 걸릴 듯…ISA엔 "與野 모두 공감"

이런 가운데 개인종합자산관리계좌(ISA)가 돌파구가 될지 주목된다. 정부 주도로 ISA 세제 혜택 강화 움직임이 이어지면서 투자 수요가 크게 늘어난 상태라, 개별 증권사들은 적극적인 유치로 실적 개선에 나선다는 계획이다. ISA 가입자 확대 자체가 실적에 큰 영향을 미치진 않지만, 증권사로선 일단 고객을 확보한 뒤 다른 투자 상품 거래로 연계하는 효과를 낼 수 있다.

ISA는 절세 혜택을 받을 수 있는 금융 상품으로 지난 2016년 3월 도입됐다. 연간 2000만원 납부 한도로 5년 동안 최대 1억원까지 납입할 수 있고, 1인당 1개의 계좌로 여러 금융상품에 투자해 수익의 200만원(서민형은 400만원)까지 비과세가 적용된다. 2021년 증권사만 취급할 수 있는 중개형 ISA가 출시된 뒤로 가입자 수가 크게 늘었으며, 현재 511만여 명이 가입한 상태다.

여기에 정부는 ISA 납입 한도를 2억원으로 늘리고, 비과세 한도도 유형에 따라 최대 1000만원까지 확대하는 안을 추진 중이다. 또 국내 투자형 ISA를 신설해, 이자나 배당소득이 연 2000만원을 넘는 금융소득종합과세 대상자도 ISA에 가입할 수 있도록 한다는 방침이다.

특히 ISA 활성화는 야권도 공감하고 있어, 사업 안정성 면에서도 돋보이는 이슈다. 정부 구상대로 ISA 세제 혜택을 확대하기 위해선 법 개정을 추진해야 하는데, 지난 총선에서 더불어민주당도 ISA 비과세 한도를 무제한으로 늘리는 보다 파격적인 공약을 내놓은 바 있다. 금융투자소득세 폐지나 법인세 인하 등 다른 정책과는 달리 여야 합의가 원활히 이뤄질 것으로 보여 증권사 입장에서도 대비하기 쉽다는 평가가 나온다.

이재선 현대차증권 연구원은 "현 정부 임기 말까지 여소야대 정국이 이어질 전망이지만 다행히 야권이 모든 금융규제에 반대하는 건 아니다"라며 "양당은 ISA에서 발생한 모든 금융투자 소득세에 대해 비과세 한도를 상향하는 데 긍정적으로 검토하고 있다"고 분석했다.