"중동 리스크로 지수 하락 전망…저점 매수 기회"

NH투자증권 보고서

[이데일리 이용성 기자] 이란과 이스라엘 간 긴장감이 고조하면서 지정학적 리스크가 불거지고 있는 가운데 기업 이익이 증가하는 시기에 전쟁 이벤트 부각은 주식을 싸게 살 수 있는 기회라는 분석이 나왔다. 지정학적 리스크가 불거지며 지수는 하락할 것이지만, 이란과 미국의 초기 행동과 미국이 대선 년도라는 특성을 감안하면, 5차 중동전쟁으로의 확산 가능성은 낮기 때문이다.

(사진=NH투자증권)

김영환 NH투자증권 연구원은 이번 이란과 이스라엘 간 확전 가능성은 낮다고 판단하고 있다. 이란의 드론 공습 형태와 바이든 대통령의 첫 성명과 미국이 대선 년도라는 특성을 고려하면 강대국들이 가세하는 5차 중동전쟁 가능성은 낮기 때문이다. 또한, 현재 이집트, 아랍에미리트(UAE) 등의 미국과의 관계를 고려하면 1970년대와 같은 원유 보이콧도 어려운 구도로 판단했다.

김 연구원에 따르면 2023년 10월 코스피 저점은 2277.99포인트였다. 당시 주식시장은 5차 중동전쟁 가능성과 함께 연준의 추가금리 인상 및 고금리 지속 우려가 이어졌다. 미국의 국채 발행량 증가 부담 등도 함께 반영됐다.

김 연구원은 △중동 불안 △연준 통화정책 △한국 기업실적 등 3가지 변수를 놓고 보면, 한 가지 변수가 불거진 시기의 저점이 주가순자산비율(PBR) 0.91배, 두 가지 변수가 불거진 시기의 저점이 PBR 0.87배 정도였다고 분석했다.

이에 따라 이번 사태는 중동 리스크가 투심에 일시적으로 충격을 주는 이벤트로 생각하며, 이 경우 지지선은 PBR 0.91배로 판단된다는 분석이다. 김 연구원은 “이보다 더 리스크가 심화되는 경우는 중동 이슈가 물가에 큰 충격을 줌으로써 연준의 금리 인하 경로가 더 보수적으로 변하는 경우”라며 “이는 2023년 10월의 코스피 저점이었던 PBR 0.87배를 적용해야 할 수 있다”고 강조했다.

다만, “현재로서는 가능성이 낮아 보이고, 지정학적 리스크 부각에 따른 달러 강세, 원화 약세가 진행될 가능성이 있으며, 이 경우 실적이 양호할 것으로 예상되는 미국향 수출주에 추가적인 모멘텀으로 작용할 것이기에 반도체, 자동차, 기계 업종을 긍정적으로 판단한다”고 부연했다.

이용성 (utility@edaily.co.kr)