17년 만에 금리 인상 日, 이게 끝 아니다?...또 언제 올릴까

일본이 2007년 이후 17년 만에 처음으로 기준금리 인상을 단행한 가운데, 전문가들 사이에서 또 다른 금리 인상 시점에 대한 의견이 엇갈리고 있다는 분석이 나왔다.

한 남성이 일본 도쿄에 위치한 일본은행(BOJ) 건물 앞을 지나고 있다. /AFP

20일 블룸버그는 “전문가들은 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 그랬던 것처럼 일본은행이 공격적인 속도로 금리를 인상하지 않을 것이라는 점에 동의한다”면서 “다만, 일본은행이 금리를 얼마나 더 인상할지에 대해서는 의견이 엇갈리고 있다”라고 전했다. 이어 블룸버그는 “많은 분석가가 올해 말 일본은행이 정책금리를 0.1%로 유지할 것으로 예상했지만, 일본은행의 금리 인상 행보가 여기서 끝나지 않을 것이라는 의견도 많다”라고 했다.

전날 우에다 가즈오 일본은행 총재도 이런 의견 불일치와 관련해 양쪽 주장에 충분한 명분을 줬다고 블룸버그는 분석했다. 통화 거래자들은 현재로서는 양호한 금융 여건이 유지될 것이라는 우에다 총재와 일본은행의 의견에 주로 초점을 맞췄고, 이런 해석은 엔화 가치가 1% 이상 하락한 원인이 되기도 했다는 것이다.

일본은행이 기준금리를 또 올릴 수 있다고 주장하는 측은 ‘렌고’(連合·일본노동조합총연합회)를 이유로 들고 있다. 지난 15일 렌고는 올해 임금 평균 인상률이 지난해 같은 기간보다 1.48%포인트 높은 5.28%로 집계됐다고 밝힌 바 있다. 이는 32년 만에 가장 높은 수준으로, 오는 7월 최종 집계에서도 인상률이 5%대를 유지한다면 1991년(5.66%) 이후 33년 만에 5%를 넘게 된다.

고노 류타로 BNP파리바 이코노미스트는 “임금 인상이 물가 상승을 촉진할 경우 금리 인상이 더 빨라질 위험이 있다”라면서 “그렇게 될 경우 내년 말까지 일본 기준금리는 1%를 넘을 것”이라고 전망했다. 이어 그는 “다음 달 이후 환율이나 인건비가 물가에 전가되는 방식에 따라 추가 금리 인상이 7월로 앞당겨질 수 있다”라고 했다.

일본의 실질 금리 상황도 금리를 올릴 이유가 되기 충분하다고 블룸버그는 설명했다. 이코노미스트들의 2월 인플레이션 추정치는 2.9%였는데, 이는 최근 실질 금리로 계산하면 마이너스(-)2.8% 수준이기 때문이다. 실질 금리는 물가 상승을 감안한 이자율을 말하는데, 명목금리에서 물가상승률을 뺀 값을 의미한다.

전날 오전 일본은행의 금융통화위원회는 정책 금리를 현재 마이너스(-)0.1%에서 0~0.1%로 인상하기로 했다고 발표했다. 2007년 2월 이후 17년 만에 행해진 금리 인상으로, 이에 따라 2016년 2월 도입된 마이너스 금리 정책도 해제됐다.

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