마이너스 금리 사라져도 日 증시 강세 지속할까

일본, 17년 만에 금리 인상
투자금 늘려온 일학개미 앞으로 투자전략은

[이데일리 함정선 기자] 일본 중앙은행인 일본은행(BOJ)이 금융정책결정회의에서 17년 만에 금리 인상을 결정하고 마이너스 금리에서 벗어나며 ‘일학개미’의 셈법도 복잡해졌다.

BOJ의 마이너스 금리 해제에 따라 일본 증시의 강세를 지탱해온 엔화 약세가 막을 내릴 수 있다는 분석이 제기된다. 이 경우 지난 2023년부터 49% 상승하며 고공행진해온 일본 증시가 앞으로도 오름세를 이어갈지가 불투명하기 때문이다. 최근 일본 증시가 크게 오르면서 일학개미의 투자금도 늘어난 만큼 투자를 지속할지가 가장 큰 관심사다.

19일 예탁결제원에 따르면 지난 15일 기준 국내 투자자의 일본 주식 보관금액은 40억3504만달러(5조4049억원)에 이른다. 일본 주식 보관금액은 지난해 3월 28억7999만달러(3조8500억원)에서 10월 32억3797만달러(4조3372억원)으로, 올해 1월 37억6274만달러(5조401억원)으로 증가세를 이어왔다.

BOJ의 금리 인상에도 증권가는 당분간은 엔저와 함께 일본 증시의 강세가 이어질 가능성이 크다고 보고 있다. 아직 내수 동력이 부족한 일본의 현재 경제 상황 등을 고려할 때 본격적인 엔화 강세 정책을 펼칠 여건이 되지 않는다는 판단에서다. 게다가 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인하 시기가 늦춰질 수 있다는 점도 엔화 약세가 이어질 것이라는 데 힘을 보태고 있다.

BOJ가 금리 인상 정책을 발표한 이날도 일본 닛케이지수는 하락 출발했지만 정책 발표 이후 상승 전환했으며 전 거래일 대비 0.66% 오른 4만3.60에 마감하며 4만선을 회복했다. 또한 엔-달러 환율도 상승세를 이어가며 엔저 기조를 이어갔다.

시장에서는 이미 투자자들이 금리 인상을 예상하고도 엔화 강세를 우려하지 않았다는 분석을 내놓고 있기도 하다. 지난해 말 BOJ의 금리 인상 얘기가 나왔을 때만 해도 엔화 약세에 베팅하는 엔화 순매도 포지션을 축소했던 헤지펀드들이 올 들어서는 순매도 포지션을 다시 확대하고 나섰기 때문이다. 신한투자증권 해외주식전략팀은 “외국인의 엔화 대출 역시 최근 반등하고 있다”며 “엔화 강세 우려가 있다면 선택할 수 없는 행동”이라는 분석을 내놓기도 했다.

증권가에서는 일본의 주식시장이 ‘밸류업’ 정책으로 장기적인 투자가 가능한 시장으로 변신에 성공한 만큼 종목을 선별해 투자에 나서야 한다고 보고 있다. 금융투자업계 등에 따르면 일본은 밸류업 등 주주환원 정책을 시행한 후 외국인 순매수 금액이 80조엔(713조원)에 이르는 등 안정적인 외국인 수급 기반을 구축하고 있다.

이에 따라 외국인 순매수가 몰린 반도체를 중심으로 최근 수출이 빠르게 증가하고 있는 전력기기와 건설장비 등의 종목에 관심을 가져야 한다는 의견이 나온다. 또한 디플레이션 탈출 과정에서 도쿄 등 주택 가격이 상승하고 있고, 이에 따른 은행 대출이 늘어나고 있는 점 등을 고려해 금융주도 주목할 필요가 있다는 조언이다.

김성환 신한투자증권 수석연구원은 “일본 주식시장이 최고치를 이미 경신했지만 추가 상승 여력은 더 남아 있다고 판단한다”며 “아직 일본 경제가 다 회복된 것은 아니기에 수출 부양기조를 포기할 수 없는 일본을 고려할 때 엔화 강세 우려는 기우”이라고 했다.

함정선 (mint@edaily.co.kr)