1분기 정제마진 ‘강세’…정유업계 실적 개선 기대감↑

한 때 배럴당 15달러 웃돌아…손익분기점 ‘3배’
‘사우디 감산·지정학 리스크’…공급 줄고 수요↑
지난해 4분기 적자낸 정유사들, 1분기 회복 전망

[이데일리 김은경 기자] 정유업계 수익의 바로미터인 정제마진이 1분기 강세를 나타내면서 정유사들의 수익성이 큰 폭으로 개선될 전망이다.

17일 업계에 따르면 3월 둘째 주 싱가포르 복합 정제마진은 배럴당 5.9달러를 기록 중이다. 정제마진은 지난달 배럴당 최고 15.3달러까지 치솟으면서 지난해 4분기 평균인 4.1달러 대비 3배 이상 올랐다. 이번 달에는 계절적인 비수기에 들어서며 상승세가 꺾였으나 여전히 손익분기점을 넘기고 있다.

정제마진은 원유를 정제해 나온 휘발유·경유 등 다양한 석유제품 가격에서 원유 가격·운임·동력비 등을 제외한 이익을 말한다. 업계에서는 통상 정유사들의 손익분기점을 배럴당 4~5달러로 본다. 여기서 더 떨어지면 수익이 악화한다는 뜻이다.

SK이노·에쓰오일 실적개선 전망

업계에서는 올해 정제마진 개선 흐름이 이어질 것으로 예상한다. 전 세계 석유제품 재고가 낮은 데다 석유제품 수요의 안정적 성장이 예상되기 때문이다. 최근 국제에너지기구(IEA)와 미국 에너지청(EIA) 등은 중국 내 석유화학 수요 강세 등을 근거로 올해 석유 수요 전망치를 높였다. 반면 러시아-우크라이나 전쟁 장기화로 러시아 정유제품 생산능력이 불안정해지는 등 공급 측면은 얼어붙고 있다. 업계에선 올해 정제설비 순증 물량이 약 100만B/D(하루당 배럴)를 밑돌 것으로 예상한다. 이는 글로벌 수요 증분보다 낮은 수준이다.

최근 사우디아라비아 등 산유국의 감산 결정에 따른 유가 상승도 정제마진을 끌어올린 것으로 풀이된다. 국제유가가 오르면 정유사가 미리 사들인 원유의 재고평가 가치가 증가한다. 올해도 경기 둔화에 대한 우려가 커지고 있지만 석유수출국기구(OPEC) 플러스의 감산 정책이 지속되고 지정학적 리스크가 겹치면서 고유가 기조가 이어질 것으로 관측된다. 특히 2분기 본격적인 드라이빙 시즌(휴가철 휘발유 성수기)을 맞아 여행객이 늘면서 항공유 수요 증가로 유가가 급격히 상승할 것이란 전망이다.

증권가에선 정유업계의 1분기 호실적을 예상한다. 증정보업체 에프앤가이드가 집계한 SK이노베이션(096770)의 1분기 영업이익 컨센서스(증권사 전망치 평균)는 4599억원으로 영업손실(1675억원)을 기록했던 전분기 대비 실적이 크게 개선될 전망이다. 에쓰오일(S-Oil(010950))의 1분기 영업이익 전망치는 4779억원으로 전분기(영업손실 564억원) 대비 4000억원 이상 개선될 것으로 관측된다. 비상장사인 GS칼텍스와 HD현대오일뱅크도 같은 흐름을 보일 것으로 예상된다.

최대 리스크는 중동 지정학적 불안

정유업계 최대 리스크는 중동 지역의 불안한 정세다. 지난해 12월 이란의 지원을 받는 예멘 후티 반군은 팔레스타인 무장 정파 하마스에 대한 지지를 선언하며 홍해를 위협하기 시작했다. 이란 해군도 호르무즈 해협에서 미국 유조선을 나포하는 등 중동 지역 긴장감이 높아지고 있다. 업계 관계자는 “현재 국내로 들어오는 중동산 원유의 대부분은 호르무즈 해협을 지난다”며 “희망봉 우회 등을 선택해 리스크에 대응하고 있으나 상황을 예의주시하고 있다”고 했다.

에쓰오일 울산공장 전경.(사진=에쓰오일)

김은경 (abcdek@edaily.co.kr)