'큰 손' 연기금이 챙기는 밸류업…시총 큰 종목 주목받나

정부가 스튜어드십 코드 가이드라인을 개정해 기업가치 제고를 독려한다. 이에 증시 큰 손이자 여러 기업의 대주주인 연기금이 밸류업 정책의 한 축으로 떠올랐다. 국대 대표 연기금인 국민연금은 국내 주식 중 코스피 시가총액 상위 기업들에 주로 투자하고 있다. 또 연기금은 최근 국내 증시 대표 저(低)PBR(주가순자산비율) 기업도 많이 담았다. 연기금 투자를 받은 기업들이 적극적인 기업가치 제고에 나설지 주목된다.

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정부, 스튜어드십 코드 가이드라인 개정해 밸류업 독려

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김소영 금융위원회 부위원장이 지난 14일 오전 서울 여의도 한국거래소에서 열린 '기업 밸류업 지원방안 관련 기관투자자 간담회'에서 모두발언을 하고 있다. 2024.3.14/사진=뉴스1(금융위원회 제공) Copyright (C) 뉴스1. All rights reserved. 무단 전재 및 재배포, AI학습 이용 금지. /사진=(서울=뉴스1)

15일 금융투자업계에 따르면 금융위원회는 전날 한국거래소에서 기관투자자 간담회를 열고 스튜어드십 코드(수탁자책임원칙) 가이드라인 개정을 논의했다. 스튜어드십코드에는 7개 원칙이 있다. 이 중 원칙3 '기관투자자는 투자대상회사의 중장기적인 가치를 제고해 투자자산의 가치를 보존하고 높일 수 있도록 투자대상회사를 주기적으로 점검해야 한다'는 내용을 개정한다.

기관투자자는 앞으로 '투자 대상 회사가 기업가치를 중장기적으로 향상시키기 위한 전략을 수립·시행·소통하고 있는지' 점검한다. 금감원도 이날 자산운용사 스튜어드십 코드 담당 임원들과의 간담회를 열고 충실한 의결권 행사를 당부했다.

기관의 투자대상회사인 기업들은 앞으로 자연스럽게 밸류업 노력을 요구받게 될 것으로 보인다. 이에 기관투자자들이 주로 투자하고 있는 기업들의 기업가치 제고 가능성도 높아진다. 김대욱 하나증권 연구원은 "기관의 보다 적극적인 주주가치 제고 요구를 기대할 수 있는 바탕이 마련됐다"며 "기관, 특히 국민연금의 지분율이 높고 PBR이 낮은 기업들이 주주가치 제고를 요구받을 수 있는 대상이 될 것"이라고 설명했다.

자연스럽게 연기금이 많은 지분을 가진 종목들에 대한 관심이 높아진다. 연기금 중에서는 국민연금이 국내주식 투자 포트폴리오를 공개하고 있다. 다만 관련 규정에 따라 2022년 말 기준 자료이고 지난해 말 기준 포트폴리오는 올 3분기 공개된다. 국민연금이 장기투자를 지향하는 만큼 큰 변동은 적을 것으로 추정된다. 현재 공개 중인 포트폴리오에 따르면 국민연금이 국내 증시에서 5% 이상의 대량 지분을 보유하고 있는 종목은 285개에 달한다.

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시총 상위주 주로 투자한 국민연금…기업가치 제고 요구 응답할까

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국민연금의 국내주식 투자 비중 상위 종목/그래픽=이지혜

국민연금의 국내주식 주요 투자 종목은 코스피 시장의 시총 최상위 종목들로 구성돼 있다. 삼성전자가 20% 비중을 차지해 투자 비중 1위고 LG에너지솔루션(4.4%), 삼성바이오로직스(3.2%), SK하이닉스(3.2%), 삼성SDI(2.6%) 등이 뒤를 잇는다.

정책 추진 발표 이후 연기금의 국내 주식 매수 형태에서는 시총 상위주와 더불어 주요 저PBR 종목들을 사들이는 모습이 보인다. 연기금은 금융위가 기업 밸류업 프로그램 추진을 공식화 한 지난 1월24일부터 전날까지 코스피 시장에서 주식을 7246억원 순매수 했다. 이 기간 중 가장 많이 매수한 종목은 시총 11위 LG화학으로 4472억원 순매수했다. 그 다음은 시총 17위 포스코퓨처엠으로 2614억원 순매수 했다.

이 외에는 현대차(3위·2199억원), 신한지주(4위·1860억원), 하나금융지주(5위·1591억원), 한국전력(6위·1317억원) 등이 뒤를 이었다. 현대차와 금융지주사는 '밸류업' 국면에서 저PBR로 주목받았고, 한국전력은 공기업의 주주가치 제고 노력이 경영평가에 포함되면서 매수세가 몰렸다.

증권가에서는 국민연금을 포함한 연기금이 주로 투자하는 시총 상위종목과 저PBR 종목에 대한 기업가치 제고 요구 가능성이 있다고 본다. 다만 기업가치 제고가 주주환원 확대 등으로 이어지는 것을 의미하진 않는다는 설명이다.

한 금융투자업계 관계자는 "기업은 주주환원 계획 대신 기업의 이익 성장 계획을 밝히는 방향으로 기업가치 제고 요구에 답할 수도 있다"고 했다.

홍재영 기자 hjae0@mt.co.kr