한국, 美보다 먼저 금리 인하?…한은 “각국 자율적 통화정책도 효과적”

이상형 부총재보 “상반기 중에는 쉽지 않을 것”

주요국의 통화정책 전환 시점에 대한 관심이 모아지는 가운데 한국은행이 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준) 보다 먼저 금리 인하에 나설 수 있음을 내비쳤다.

한은은 14일 발표한 ‘통화신용정책보고서(2024년 3월)’에 담은 ‘미 연준 통화정책의 글로벌 영향력 관련 논의 및 시사점’ 참고 자료를 통해 “개별 중앙은행이 여전히 자율적 통화정책을 통해 효과적으로 거시경제를 조절할 수 있다는 것이 중론”이라고 언급했다.

다만, 각국의 자본시장 개방, 외환시장과 교역 연계 등의 확대 추세로 미 연준의 통화정책 파급력이 과거보다 강화됐을 가능성이 있다는 점도 함께 전하며, “특히 글로벌 금융위기 이후 코로나19, 글로벌 인플레이션(물가 상승) 등에 미 연준이 적극 대응하면서 최근 글로벌 금융 사이클에 큰 영향을 미친 것으로 보인다”고 분석했다.

그러면서 미 연준의 통화정책 기조 전환 시점에 대해 “연내 전환에 대해 대체로 가능성이 높은 것으로 인식하고 있다”고 덧붙였다.

미 연준의 향후 정책금리 예상 경로는 예상치 못한 급격한 경기침체가 발생하지 않을 경우 정책금리를 중립적인 수준까지 점진적으로 내릴 것으로 한은은 전망했다.

미 연준이 지난해 말 발표한 경제전망(SEP)과 금리 전망 점도표에 따르면 연준 위원들은 올해 말까지 3회(각 0.25%포인트) 정도의 인하를 예상하고 있으며, 오는 2026년말 정책금리 중간값은 2.9%다. 이는 장기 중립금리로 제시한 2.5%를 웃도는 수준이다. 중립금리는 경제가 과열되거나 침체되지 않고 잠재성장률을 달성하는 금리를 말한다. 미국의 현재 정책금리는 5.25∼5.50% 수준이다.

한은은 미 연준이 정책금리를 인하하고 글로벌 금융·경제 긴축 정도가 완화될 경우 외환시장 변동성이 줄어드는 등 외환 부문의 우려가 경감되면서 국내 통화정책이 대내 여건에 집중할 수 있는 여지가 점차 확대될 것으로 기대했다.

또한, 미 연준의 정책금리 인하 효과로 한은은 “실물경제 측면에서 미국의 총수요 확대와 금융상황 완화를 통해 글로벌 실물경제를 개선시킬 것으로 보인다”며 “특히 국가신용위험이 상대적으로 큰 신흥국의 수출입을 중심으로 글로벌 교역이 확대될 가능성이 있다”고 예상했다.

한편, 이상현 한은 부총재보는 이날 통화신용정책보고서 설명회에서 ‘아시아 국가 중 한국이 가장 먼저 기준금리를 인하할 수 있다는 전망’에 대해 “지난 2월 금통위 총재 기자간담회에서 (이창용 총재가) 물가가 목표(2%) 수준에 수렴한다는 확신이 들 때까지 현재의 긴축 기조를 유지한다고 밝힌 바 있다”며 “(이같은 점을 고려하고) 상반기 경제전망에 기반에서 본다면 상반기 중 금리 인하는 쉽지 않을 것으로 본다”고 말했다.

이어 “하반기 중 경제전망을 다시하고 이를 기반으로 어떻게 할 것인지 판단하지 않겠느냐”라고 덧붙였다.