MG손보 M&A, 공적자금 지원 여론 향방에 달렸다

자본확충 감안 총금액 6000억대 예상
공적자금 지원 가능성 예의주시
예보 정상화시 3000억 가치 기대

[헤럴드경제=노아름 기자] MG손해보험 매각이 재개된 가운데 자본확충 금액을 감안한 총 거래 예상 금액 윤곽이 드러나는 분위기다. 부실금융회사인 MG손해보험이 새 주인을 찾는 과정에서 수천억원 상당의 공적자금 집행 가능성이 도마 위에 올라, 이에 대한 적절성 시비를 둘러싼 갑론을박이 치열할 것으로 전망된다.

12일 투자은행(IB)업계에 따르면 MG손해보험 매각 측은 최근 사모펀드(PEF) 운용사 등 잠재 원매자를 대상으로 MG손해보험 매각을 위한 마케팅에 돌입했다.

매각 측이 MG손해보험 인수 하이라이트로 제시한 포인트는 ▷자본적정성 비율 상향 ▷공적자금 지원 가능성 등으로 전해진다.

매도자는 잠재 원매자들에게 지난해 연말기준 MG손해보험의 지급여력비율(K-ICS)은 80% 안팎으로, 직전분기 대비 15%포인트 이상 증가했음을 설명한 것으로 알려졌다. 이에 따르면 최근 MG손해보험의 지급여력기준금액과 지급여력금액과의 차이가 1500억원 내외로 좁혀진 것으로 추정된다.

IB업계 관계자는 "회사가 산출한 잠정치는 가용·요구자본이 적정한지 여부를 감사한 이후 달라질 여지가 있다"면서도 "매각 측이 MG손해보험 체질 개선 가능성을 강조하는 차원에서 관련된 수치를 제시하는 것으로 보인다"고 짚었다.

IB업계는 예금보험공사(이하 예보)가 6000억원 수준의 희망가를 제시할 것으로 보고 있다. 해당 금액은 MG손해보험이 금융당국의 K-ICS 권고치 150% 이상을 충족하기 위해 새로 투입되어야 하는 신규자금 규모와 일치한다.

매도 희망가와 연관돼 공사의 공적자금 지원 여부 또한 화두에 올랐다.

매도자 측은 MG손해보험의 건전성 지표 상향을 위해 공적자금 지원 가능성 또한 잠재 원매자에 시사하는 분위기로 파악된다. 이에 따라 시장 일각에서는 향후 매각의 향방이 여론 분위기에 영향을 받을 가능성이 남아있다고 내다보는 분위기다.

IB업계 관계자는 "부실금융회사인 MG손해보험이 새 주인을 찾는 과정에서 수천억원 상당의 공적자금 집행이 예상된다"며 "이에 대한 적절성 시비를 둘러싼 갑론을박이 이어질 수 있다"고 설명했다.

예보법 제37조에 따르면 부실금융회사를 인수합병하거나 영업양수 혹은 계약이전을 받으려는 자는 공사에 자금지원을 신청할 수 있다. 다만 실제 공적자금 집행이 실현되려면 공적자금관리위원회(공자위) 의결 등의 절차를 거쳐야한다. 공자위는 정성·정량평가에 따라 자금집행 가·부를 정하는데, 이 과정에서 투심 향방이 여론에서 자유롭기 어렵다는 게 공통된 진단이다.

이는 자산·부채이전(P&A) 방식의 독특성과도 무관치 않다. 인수 주체가 P&A 방식을 택해 MG손해보험을 품고자 한다면, 이전을 원하는 자산을 솎아내는 작업이 진행된다.

예컨대 부동산·대체투자 등 회수가능성이 낮은 자산 인수를 원매자가 거부할 경우 순자산 부족액을 예보가 보전해주는 형태를 택하게 된다. 원매자가 MG손해보험의 자산을 가져갈수록 예금보험공사가 지원해주는 자금이 많아지는 구조다.

업계는 예보가 공적자금 지원 가능성을 언급하는 만큼, 대규모 자본을 조달하기 어려운 신생 PE 운용사 등 중소·중형 규모의 재무적투자자(FI) 위주 응찰 가능성에 무게를 싣는다. 예보 측은 공적자금 지원 시 MG손해보험의 보유계약 및 순자산 가치가 2000억~3000억원까지 상승할 것으로 기대하는 것으로 파악된다.

한편 예금보험공사는 내달 11일까지 MG손해보험 인수의향서(LOI) 및 비밀유지확약서(NDA)를 접수한다. 제한경쟁입찰 방식 공개매각으로 진행되며, 원매자는 주식 매각 혹은 자산·부채이전(P&A) 방식 중 원하는 거래 방식을 택할 수 있다.

arete@heraldcorp.com