“주가 너무 싸다” 신한투자증권, 에쓰오일 목표가 상향

고유가 흐름에 정제마진 개선
24년 영업익 63% 증가 전망
PBR은 0.8배 불과해 저평가

위풍당당한 에쓰오일. 사진=챗GPT

증권가에서 현재 에쓰오일의 주가가 저렴하다는 분석이 나왔다. 정제마진 개선이 예상되는 가운데 기업가치(밸류에이션) 매력이 뛰어나기 때문이다.

12일 이진명 신한투자증권 연구원은 에쓰오일 투자의견으로 매수를 유지했다. 목표주가는 11만원으로 종전 대비 10% 상향했다.

신한투자증권은 연초 이후 국제유가 상승에 따른 정유업 호황이 지속되면서 에쓰오일의 실적이 개선될 것으로 봤다. 미국 서부텍사스산원유(WTI)는 홍해 지정학적 리스크, 미국 산유량 감소 등으로 지난해 말 배럴당 72달러에서 3월 79달러로 올랐다.

유가 상승에 1분기 정제마진은 배럴당 10달러까지 올랐다. 글로벌 재고가 낮게 유지되는 가운데 항공유 등 제품 수요가 늘었기 때문이다. 향후 중국 경기 회복 시 추가 수요 확대가 기대된다.

에쓰오일의 올해 영업이익은 2조3000억원으로 추정됐다. 전년 대비 63% 증가한 수치다. 특히 정유 사업 부문은 정제마진 강세로 전년 대비 202% 급증한 1조2000억원의 영업이익이 전망된다.

이 연구원은 “업황을 둘러싼 펀더멘털 요인들을 고려할 경우 정제마진 강세는 장기화될 가능성이 크다”며 “그럼에도 여전히 주가순자산비율(PBR)은 0.8배에 불과해 견고한 업황 대비 저평가 매력이 높다”고 밝혔다.

에쓰오일 주가는 올해 들어 8% 이상 올랐다.