“카카오, 확장된 주주친화정책에 상장사 비용 슬림화 기대”

카카오 판교 아지트. [사진 출처 = 연합뉴스]

메리츠증권은 12일 카카오에 대해 확장된 주주친화 정책이 발표될 가능성이 높은 데다 상장 법인의 비용 슬림화가 추가 업사이드로 작용할 것이라며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 8만3000원을 유지했다.

지난해 톡비즈 부문 중 톡채널은 분기별 10%대 중반의 성장을 유지했다. 반면 비즈보드는 1분기 전년동기대비 8% 감소에서 오픈채팅탭 하루이용자수(DAU) 증가 및 광고 지면 증가가 본격화되며 4분기 12% 상승했다. 지난달 누적 기준 이같은 4분기 흐름은 유효해 보인다는 게 메리츠증권의 분석이다.

비용 측면에서는 엔터프라이즈와 엔터테인먼트가 4분기 자회사 적자 축소에 크게 기여했다. 카카오엔터는 3분기 스토리 부문, 4분기 미디어 부문까지 흑자전환하며 3개의 사업부 모두 흑자를 기록했다.

엔터프라이즈는 지난해 비대한 인건비를 슬림화하는 데 집중했다면 올해는 그룹사 클라우드 전환 및 외부 수익 증가가 시작될 것으로 내다봤다. 지난해 뉴이니셔티브 적자는 2200억원에 달했으나 헬스케어 등 투자기임을 감안하면 올해 관련 적자는 1700억원까지 감소할 것으로 예상했다. 분기당 약 1500억원 내외의 핵심 영업이익 전망을 유지했다.

지난해 하반기 상장 법인 외 그룹사 비용 통제가 시작된 가운데 올해 추가 업사이드는 상장사 비용 슬림화가 결정할 것으로 봤다. 인공지능(AI) 측면에서는 범용성보다는 기업간거래(B2B) 세분화된 모델에서 사업 성과가 빠르게 도출될 것이란 설명이다. 특히 카카오헬스케어는 글로벌 파트너와 함께 국내 서비스를 넘어 일본 진출까지 앞두고 있어 신규 성장 동력이 될 수 있다고 분석했다.

카카오 별도 법인은 약 2조원의 현금성 자산을 보유하고 있으며 현금은 유형자산 또는 인수합병(M&A)을 통해 무형자산(영업권)으로 전환된다. 지난해 안산 데이터센터가 완공됐으며 M&A를 지양하는 방향으로 회사의 사업전략이 변한 것으로 파악했다.

이효진 메리츠증권 연구원은 “3월 주주총회 이후 보유 현금, 연간 5000억원에 달하는 별도 이익 및 투자 정책을 고려하면 확장된 주주친화 정책이 발표될 가능성이 높다”고 말했다.