하나증권 보고서 “은행주 상승세 지속할 것, 변수는 ELS 배상 규모”

ELS 판매 지속하고 있는 우리은행 본점 창구. 연합뉴스

하나증권은 11일 은행주에 대해 “홍콩 주가연계증권(ELS) 배상 규모가 시장 우려보다 크지 않을 경우 최근의 상승세를 이어갈 것”으로 전망했다.

최정욱 연구원은 금융감독원이 이날 발표할 배상안에 대해 “책임 분담금 기준안으로 사례별로 0~100% 차등 배상이 원칙”이라며 “연령층, 투자 경험, 투자 목적, 고지 내용 등 수십 가지 요소가 고려된 이후 매트릭스로 산출된 여러 가지 배상 비율이 도출될 것”이라고 예상했다.

그는 “금감원의 가이드라인이 발표되면 각 은행은 사례별로 배상 규모를 산출한 후 이를 1분기 실적에 반영할 가능성이 크다”며 “과징금 경감 등을 위해서라도 ELS 배상이 4월 초순 이전에 완료될 공산이 크기 때문”이라고 설명했다.

그러면서 “관건은 배상 규모가 어느 정도가 될지의 여부”라며 “이미 작년 말부터 상당 폭 인지된 이슈인 만큼 배상 규모가 수천억원을 상회하지 않을 경우 밸류업 센티먼트(투자 심리)를 감안했을 때 투자 심리 약화 현상은 제한적일 것”이라고 내다봤다.

물론 그는 “배상 규모가 조 단위에 육박하거나 이를 상회할 경우 단기 주가 충격은 불가피할 것”이라면서도 “주가가 (최근 밸류업으로) 단기에 큰 폭 상승했다는 점 외에 은행주는 밸류에이션과 펀더멘털 측면에서 여전히 편안한 흐름이 이어질 것”이라고 예상했다.

김지혜 기자 kimg@kyunghyang.com