“밸류업 한다더니 밸류 다운”...맹탕 정책에 맥빠진 K증시

26일 오후 서울 중구 하나은행 딜링룸에서 직원들이 업무를 보고 있다. 이날 코스피는 전 거래일보다 20.62포인트(0.77%) 내린 2,647.08로 장을 마쳤다. [사진 = 연합뉴스]

말그대로 소문난 잔치에 그쳤다. 26일 정부가 ‘K-증시’ 부양을 위해 야심차게 준비한 기업 밸류업 프로그램을 공개했지만 주가는 되레 후퇴했다. 시장 눈높이에 못 미치는 미흡한 내용 탓에 그동안 정책 기대감에 상승폭이 컸던 저(低)PBR(주가순자산비율)주를 중심으로 주가가 급락했다.

이날 코스피는 전 거래일보다 0.77% 떨어진 2647.08에 거래를 마쳤다. 저PBR 대표주로 꼽히는 보험지수가 코스피 업종 지수 가운데 가장 큰폭인 3.81% 하락했고, 금융업(-3.33%), 유통업(-3.05%), 증권(-2.89%)을 비롯한 다른 저PBR주 지수들도 약세를 보였다.

정부가 밸류업 정책의 모범사례로 삼고 나선 일본의 주가지수가 연일 사상최고치를 경신하고 있는 것과는 대비된다. 이날 닛케이지수는 장중 3만9379를 찍으며 또다시 역대 최고치를 갈아치웠다.

김주현 금융위원장이 26일 오전 서울 영등포구 여의도 한국거래소 컨퍼런스홀에서 열린 ‘한국 증시 도약을 위한 기업 밸류업 지원방안 1차 세미나’에 참석해 축사하고 있다. [사진 = 연합뉴스]

이날 금융위원회가 공개한 기업 밸류업 지원방안은 상장기업 기업가치 제고에 정책목적을 두면서도 구체적인 방안은 기업 스스로 진행하도록 했다. 기업가치 제고 계획을 기업 자체적으로 수립하고 연 1회 자율 공시하도록 한 것이 대표적이다. 금융위는 상반기 중 공시에 담을 주요 내용을 명시한 가이드라인을 확정하고, 올 하반기에는 계획을 세운 상장사부터 해당 내용을 스스로 공시하도록 유도하기로 했다. 우수 기업들을 담은 코리아 밸류업 지수 개발과 이를 따르는 상장지수펀드(ETF) 상장, PBR 등 상장사 주요 평가지표 비교공시도 추진한다.

김소영 금융위 부위원장은 “기업가치가 많이 오른 상장사가 생기면 (다른 기업들도) 자연스럽게 따라가게 될 것”이라고 설명했다.

하지만 전문가들은 제대로 된 밸류업 정책 효과를 보기 위해선 참여기업에 대한 세제감면을 비롯한 확실한 인센티브가 필요하다고 지적했다. 또한 제도시행을 100% 기업 자율에만 맡겨선 안되고 최소한의 강제성 있는 조치를 추가로 도입해야한다고 강조했다.

실제로 참여기업 인센티브에 관심이 많았는데 이날 발표에선 모범납세자 선정우대를 비롯해 5종의 세정지원에 그쳤다. 이번에 빠진 세제지원 방안은 추후 발표한다는 계획이다. 인센티브도 약한데 정책에 미온적인 기업들의 움직임을 강제할만한 조치도 전혀 없다는 평가다. 결국 이런 우려에 그동안 ‘밸류업 기대감’으로 주가가 올랐던 저PBR주가 정작 정책이 공개되자 일제히 급락했다는 분석이다.

이남우 한국기업거버넌스포럼 회장은 “기업 밸류업 지원방안의 현재 학점은 B- 수준”이라며 “자사주를 자발적으로 소각하는 기업에 대한 세제지원, 이익을 주주에게 환원하지 않는 기업에 대한 과세정책 등을 검토해야 한다”고 지적했다.