"코스피 올 최고 2750 예상 …금융·車 저PBR주 관심을"

주요 증권사 리서치센터장이 본 설이후 증시
AI테마·中부양책까지 겹쳐
상반기 악재보다 호재 많아
올해 반도체 업황 호전
삼성전자·주성엔지 유망
밸류업프로그램 기대감
배당·자사주 테마 주목

연초 미국과 일본 등 글로벌 주식시장이 신고가를 경신하면서 순항했지만 국내 증시는 소외되는 모습을 보였다. 중국의 경기 부진 우려와 미국의 조기 기준금리 인하 기대감 약화 등이 복합적으로 작용한 까닭이다.

대형주의 실적 발표가 일단락되는 설 연휴 이후부터는 정부가 꺼내 든 증시 부양책 '기업 밸류업 프로그램' 모멘텀이 작용할 것으로 보인다. 주가순자산비율(PBR)이 1배 미만인 저PBR주 중심으로 관심이 커지는 가운데 이제는 저PBR 테마주 간에 '옥석 가리기'가 본격적으로 진행된다는 전망이 제기된다.

10일 매일경제가 국내 주요 증권사 리서치센터장을 대상으로 진행한 설 연휴 이후 코스피 전망치 설문조사를 종합하면 평균 밴드는 2455~2683이었다. 지난해 말 조사한 2024년 코스피 전망치 평균인 2260~2790보다 하단은 200포인트가량 올라가고 상단은 100포인트가량 내려갔다. 이번 설문조사에서 가장 높은 코스피 밴드 상단을 제시한 유종우 한국투자증권 리서치센터장은 "2월 코스피는 기업 밸류업 프로그램의 수혜가 예상되는 저PBR 테마를 중심으로 고점을 높여나갈 것으로 전망된다"며 "도쿄증권거래소의 PBR 1배 미만 기업을 대상으로 한 개선책 요구가 일본 증시 상승의 신호탄이 된 바 있기에, 유사한 정책 효과를 기대한 외국인 순매수세가 유입되면서 수급상 유리한 환경이 조성될 수 있다"고 설명했다.

상반기 국내 증시에는 악재보다 호재성 재료가 더 많을 것이라는 평이 많았다. 중국이 지급준비율을 인하하는 등 경기 부양책을 확대해가고, 미국의 금리 인하가 가시권에 들어가는 등 주가를 견인할 동력이 예상된다는 분석이 나온다.

윤창용 신한투자증권 리서치센터장은 "인공지능(AI)을 기반으로 하는 정보기술(IT) 업황 회복이 지속되고 중국이 부양책을 강화해나갈 것이라는 기대가 있다"며 "미국의 금리 인하 기대 시점이 연기됐지만, 인하 기조를 유지한 만큼 가치주 편입이 필요하다"고 말했다.

박희찬 미래에셋증권 리서치센터장 또한 "중요한 것은 금리 인하로 기조 전환이 선언됐다는 점이기에 3월 금리 인하 여부는 중요하지 않다"며 "올해 3번 이상 금리 인하가 가능하고 내년에 이어 후년까지 300bp(1bp=0.01%포인트)가량 금리 인하를 기대할 수 있다"고 주장했다.

연휴 이후 가장 유망할 것으로 전망되는 산업으로는 리서치센터장 대부분이 한목소리로 반도체를 꼽았다. 오태동 NH투자증권 리서치센터장은 "한국 경제의 핵심 동력은 수출 증가인데, 특히 미국에서 수출 증가가 기대된다"면서 "AI와 관련된 '반도체' 산업에서 수출이 늘어날 것으로 보인다"며 삼성전자와 SK하이닉스를 추천 종목으로 선택했다. 톱픽(TOP-Pick) 종목으로 삼성전자를 뽑은 유 센터장 역시 "생성형 AI 테마가 생산성 개선 도구로 주목받으며 위치를 견고히 할 것으로 보인다"면서 "메모리 실적 개선으로 2024년 1분기 D램(DRAM) 흑자전환이 예상되는 삼성전자와 D램 장비 투자가 집중되는 올해 가장 큰 수혜를 볼 것으로 기대되는 주성엔지니어링을 추천한다"고 말했다.

이달 기업 밸류업 프로그램의 구체적인 정책 내용이 발표되기 전까지 정책 기대감이 유지될 저PBR주의 대표 주자인 금융주와 자동차주도 추천 업종으로 꼽혔다. 이종형 키움증권 리서치센터장은 "기업 밸류업 프로그램이 구체화되면 저PBR 테마가 다른 테마보다 시장의 중심에 위치할 것으로 예상된다"며 "이익 모멘텀과 현실성이 높은 배당 및 자사주 모멘텀을 고려한 금융, 자동차 업종으로 대응하는 것이 적절하다"고 설명했다.

정부 정책에 대한 기대감이 선반영되면서 국내 증시가 단기적으로는 '숨 고르기'에 들어갈 것이라는 전망도 나왔다. 이경수 메리츠증권 리서치센터장은 "기업 밸류업 프로그램 기대감이 미리 반영되면서 숨 고르기 국면에 접어들 가능성을 배제할 수 없다"며 "정책의 효과성과 지속가능성에 따라 종목의 옥석 가리기 또는 확산 여부가 결정될 것"이라고 언급했다.

[김정석 기자]