[단독] 밸류업 프로그램, 코스닥 상장사로 확대···세제혜택도 검토

[정부, 이르면 이달 중순께 발표]
당초 코스피 중심 실행 예상됐지만
증시 저평가 해소 위해 범위 넓혀
稅감소 고려 세제혜택은 차등 적용
자본시장·벤처 생태계 활성화 기대

7일 서울 중구 하나은행 본점 딜링룸 현황판에 코스피 지수, 원·달러 환율이 표시돼 있다. 연합뉴스

[서울경제]

정부가 코스닥 상장사에 밸류업 프로그램 적용을 검토하고 있다. 당초 코스피 기업 중심으로 밸류업 프로그램이 실행될 것으로 예상됐지만 고PBR(주당순자산가치)주 위주로 개미투자자가 많은 코스닥 기업의 가치도 높여 한국 증시 저평가(코리아 디스카운트) 현상을 적극 해결하겠다는 구상이다. 특히 기업가치 제고를 위한 마중물로 세제 혜택을 주는 방안도 긍정적으로 검토되고 있다. 윤석열 대통령이 증시를 통한 국민의 자산 형성을 강조하고 있는 만큼 정부도 이에 발맞춰 밸류업 프로그램의 범위를 확대한 것이라는 분석이다.

7일 관계 부처에 따르면 정부는 코스닥의 모든 상장사(1707개 사)를 대상으로 밸류업 프로그램 도입을 검토하고 있는 것으로 알려졌다. 밸류업 프로그램은 기업의 주주가치 제고 노력을 독려하고 지원하기 위해 마련됐다. 상장사 스스로 기업가치 제고 계획을 수립하고 공표해 이를 이행할 수 있도록 돕겠다는 것이다.

앞서 금융위 내부에서는 밸류업 프로그램을 코스닥 시가총액 상위 150개 사에 적용하자는 의견도 있었으나 이를 코스닥 전체로 확대하는 쪽으로 돌아섰다. 코스피 상장사에 더해 코스닥 시장까지 밸류업 범위를 대폭 넓히겠다는 것이다. 금융 당국 고위 관계자는 “금융위에서는 밸류업 프로그램을 코스닥 모든 기업에 다 적용하자는 분위기”라며 “드라이브를 굉장히 강하게 걸고 있다”고 설명했다.

기업가치 제고를 위한 인센티브로 세금 감면, 세액공제 등의 혜택을 제공해주는 방안도 거론되고 있다. 이를 통해 기업의 적극적인 참여를 유인하겠다는 취지다. 다만 세수 감소를 고려해 일률적인 세제 혜택을 적용하기보다는 일정 기준을 마련해 차등적인 세제 혜택을 제공할 것으로 전망된다. 기업가치 제고 계획을 이행하지 못했을 경우 페널티를 주는 등의 방안은 검토되고 있지 않은 것으로 알려졌다.

금융 당국이 코스닥 상장 기업까지 밸류업 프로그램 확장을 검토하는 이유는 윤 대통령의 국정 철학과 맞닿아 있다. 개인투자자가 대다수인 코스닥 시장에서도 기업가치를 높여 국민의 자산 형성에 기여하겠다는 것이다. 윤 대통령은 지난달 ‘상생의 금융, 기회의 사다리 확대’를 주제로 열린 민생 토론회에서 “주식시장 발전을 저해하는 과도한 세제를 개혁해 코리아 디스카운트를 근본적으로 해결하겠다”며 “소액주주는 회사의 주식이 제대로 평가를 받아서 주가가 올라가야 자산을 형성할 수 있다”고 말했다. 정부가 추진 중인 밸류업 프로그램은 이르면 이달 중순께 공개될 예정이다. 다만 코스닥 상장사의 경우 기술주 중심이라 기업의 보유 자산이 적은 상황에서 얼마나 현실성 있는 밸류업 평가 기준이 마련될 수 있을지는 의문이라는 시각도 있다.

실제 시장 반응도 자동차·은행 등 PBR가 낮은 기업이 대거 몰려 있는 코스피를 중심으로 투자금이 집중되는 상황이다. 현대차(005380)의 시가총액은 50조 3445억 원(5일 기준)으로 2년 7개월 만에 50조 원을 넘어섰다. 같은 날 기아(000270)의 주가는 52주 신고가이자 역대 최고가인 12만 1300원까지 치솟았다. 코스닥 시장 일평균 거래 대금의 경우 올 1월만 해도 코스피 시장보다 많았으나 밸류업 프로그램 발표 이후 사정은 딴판이 됐다. 자동차주·금융주 등에 투자가 집중된 효과가 곧바로 나타난 셈이다. 증권 업계의 한 관계자는 “(밸류업 프로그램이) 잘만 되면 코스피 시장으로의 자금 쏠림 현상을 막고 외국인 및 기관투자가들의 코스닥 투자도 이뤄질 것으로 예상된다”면서도 “다만 코스닥 기업들이 정부의 강력한 정책 추진 의지에 화답할 여력이 될지는 좀 지켜봐야 한다”고 지적했다.

시장에서는 잠재력이 큰 기업 위주의 코스닥 시장에 거대 자금이 유입되면 자본시장과 벤처 생태계 모두 활성화될 수 있다는 기대감도 나온다. 코스닥 시장이 단순 개미투자뿐만 아니라 벤처 투자자들의 사실상 유일한 자금 회수 창구라는 점에서 코스닥 시장이 활성화되면 스타트업 생태계 투자까지 이어지는 선순환 구조 구축도 탄력을 받을 수 있다는 것이다.

일단 해외 투자가 반응은 긍정적이다. 외국계 증권사 CSLA는 보고서를 통해 “극단적 저평가 상태인 한국 주식 종목에 대해서 정부의 노력이 주가 상승 드라이브를 걸 수 있을 것”이라며 “한국 주식을 부양하려는 정부의 의지가 분명해 보인다”고 짚었다.

김병준 기자 econ_jun@sedaily.com