대신증권 “우리금융지주, 배당 정책 구체적 제시”…목표가 상향

[사진 = 우리금융그룹]

대신증권은 7일 우리금융지주에 대해 지난해 4분기 실적은 시장 기대치를 하회했으나 그룹 차원의 첫 구체적 배당 정책을 제시했다며 목표주가를 기존 1만5000원에서 1만8000원으로 상향 조정했다.

전날 우리금융지주는 4분기 실적 발표와 그룹 중장기 자본정책을 함께 발표했다. 기존 정책에서 확대된 건 아니지만, 단계별 명확한 방향성 제시가 긍정적이라는 평가다.

보통주자본(CET1)비율을 13%까지 총 환원율 30~35%로 유지할 것이며 13% 초과 시 총 환원율 35~50%까지 확대하는 것이 골자다.

총 주주환원율은 자사주 매입과 소각분을 포함한다. 지난해 CEI1비율은 11.9%, 총환원율은 33.7%를 기록했다는 설명이다. 올해 CET1 12%도 무난하게 달성할 것으로 내다봤다.

특히 위험과중자산(RWA) 관리를 통해 3년 내 CET1 13%도 달성이 가능할 것으로 전망했다. 이미 발표한 예금보험공사 잔여지분 1.2% 매입도 연내 추진할 예정이다.

우리금융지주는 충당금을 선제적으로 대규모 반영함에 따라 지난해 4분기 실적이 시장 예상치를 크게 밑돌았다.

우리금융지주의 4분기 지배주주 순이익은 전년동기대비 84.5% 감소한 785억원을 기록했다. 이는 그룹 경기 대응과 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 등 대규모 충당금 적립에 기인한다는 설명이다.

은행 순이자마진(NIM)은 1.47%로 3분기 대비 8bp(1bp=0.01%포인트) 하락했다. 조달비용 상승과 이차보전대출 취급액이 경쟁사 대비 높기 때문이다. 지난달 1.5%로 핵심예금 증가와 전술한 영향 소멸 등으로 개선해 올 상반기까지는 개선될 것으로 회사 측은 보고 있다.

충당금은 지난해 4분기에만 무려 8022억원을 전입했다다. 비경상적인 금액이 5250억원에 달했는데 은행 경기전망 변경 2290억원, 비은행자회사 PF 관련 보수적 충당금 적립 2000억원, 태영건설 관련 충당금 960억원 등이 반영됐다.

그룹 전체 부동산 PF 잔액은 3조4000억원으로 공적보증서 담보대출 1조3000억원을 제외한 2조1000억에 200개 사업장을 전수조사했다.

박혜진 대신증권 연구원은 “캐피탈과 종금이 보유한 브릿지론 규모는 1780억원, 3070억원으로 브릿지론 관련 충당금 선제적 반영 상당하게 이뤄진 것으로 보인다”고 말했다.