“LG생활건강, 올해 수익성 둔화 불가피”…목표가↓

LG생활건강 사옥 전경. [사진 = LG생활건강]

DB금융투자는 1일 LG생활건강에 대해 유의미한 체질개선 효과가 가시화될 때까지 부진한 주가 흐름이 예상된다며 투자의견은 기존 ‘매수’에서 ‘중립(홀드)’으로 하향하고 목표주가를 기존 36만원에서 32만원으로 낮췄다.

LG생활건강은 지난해 4분기 전사 매출이 전년동기대비 13.3% 감소한 1조5672억원, 영업이익은 57.6% 감소한 547억원을 기록했다고 전날 공시했다. 오프라인 채널 재정비와 해외 구조조정 비용 약 100억원, 북미 인수법인들의 영업권 1340억원이 무형자산손상차손으로 반영된 결과다.

중국 화장품은 선방했으나 면세는 더 부진했다는 평가다. 이번 실적은 시장 전망치에 부합했지만, DB금융투자는 부문별로 봤을 때 예상과 달랐던 점으로 중국 매출은 양호한 반면 면세 매출은 매우 부진했다는 점을 꼽았다.

면세 매출은 전분기대비 60% 이상 감소했다. 천기단 신형 제품 판매를 위한 선제적인 판매량 조절 영향으로 1월 매출은 정상화됐다는 게 회사 측 설명이다.

반면 중국 화장품 매출은 전분기대비 두 배 가까이 증가했다. 하지만 여전히 전년비 매출 30% 가까이 감소, 마케팅비 확대로 큰 폭의 영업적자는 불가피했다는 분석이다.

회사는 올해 사업 목표로 국내 헬스앤뷰티(H&B)와 온라인 채널 육성, 중국 사업 구조조정 통한 수익성 안정화, 북미·일본 자원 투입을 통한 성장 도모를 제시했다.

허제나 DB금융투자 연구원은 “중장기 관점에서 비효율 채널을 정리하고 성장성 높은 지역으로 매출 다각화를 진행하는 점은 긍정적”이라면서도 “해당 과정에서 외형 성장은 제한적일 것이며 비용 증가로 인한 수익성 둔화도 불가피하다“고 말했다.