주가 부양책 예고에 '저 PBR 찾기' 나선 투자자... 광풍 경계

"기업 스스로 주가 저평가 대안 마련"
정부 정책 예고에 가치주 이틀째 상승

게티이미지뱅크

금융당국이 '주가가 저평가된 기업 스스로 주가 부양책을 강구하도록 하겠다'고 밝히면서, 시가총액이 보유 자산보다 적은 '저 주가순자산비율(PBR) 종목'에 대한 투자자 관심이 집중되고 있다. '무분별한 매집은 금물'이라며 쏠림에 대한 경고도 제기된다.

30일 코스피시장에서는 생명보험(+5.2%), 손해보험(+3.1%), 증권(+2.0%), 지주사(+1.9%) 등 이른바 가치주(실적이나 자산에 비해 저평가된 종목) 테마가 약진했다. 이틀째 '저 PBR 기대감'이 유입됐다는 분석이다. 다만 개인의 차익실현 매물에 지수 전체는 약보합 마감(마감가 2,498.81)했다.

김주현 금융위원장은 24일 증권업계 간담회에서 "기업의 주주가치 제고 노력을 독려·지원하기 위한 '기업 밸류업 프로그램'을 도입·운용하겠다"고 밝혔다. 기업 스스로 주가가 저평가된 이유를 찾아 대응전략을 마련하고, 이를 투자자에게 적극 설명하도록 하겠다는 것이다. 윤석열 대통령이 공언한 금융투자소득세 폐지, 소액주주 권익 개선을 위한 상법 개정 등에 이은 '코리아 디스카운트(한국 증시 저평가)' 개선책이다.

'저 PBR 찾기 운동'(이경민 대신증권 연구원)이라 불릴 정도로 붐이 이는 것은 비슷한 부양책을 적용해 성공한 일본 사례가 있기 때문이다. 도쿄증권거래소는 지난해 4월 PBR이 1 이하인 상장사에 주가 상승안 마련을 요구했다. 이후 일본 기업의 주주환원이 확대됐고, 증시 활황으로 이어졌다는 분석이다.

전문가들은 시장 환경을 주주 친화적으로 개선한다는 방향성엔 십분 공감한다. 주주보다 오너 일가의 이윤을 우선하는 후진적 기업 지배구조가 코리아 디스카운트 원인이라는 점은 투자업계 보편 인식이기 때문이다. 실현 불가능한 목표도 아니라고 본다. 신한투자증권은 이날 '코스피 1.0x, 코리아 디스카운트와 상속세' 보고서를 내고 "코스피에서 저평가 요소를 걷어낸다면 PBR 1.2배, PER(주가가 주당 수익의 몇 배인지 나타내는 지표) 12배, 코스피 3,200포인트 내외를 바라볼 수 있다"고 전망했다.

다만 PBR만 낮다고 무턱대고 투자하는 '광풍'으로 전개돼서는 안 된다고 경고한다. 투자심리에 직접 영향을 미치는 1월 연방공개시장위원회(FOMC)가 이튿날부터 열리고, 기업 밸류업 프로그램의 구체적 내용도 다음 달에야 확인 가능하니 여유를 두고 접근하라는 조언이다. 한지영 키움증권 연구원은 "주가 본연의 함수는 실적"이라며 "올해 이익 호전이 예상되는 업종을 중심으로 접근하거나 배당 및 자사주 매입 확대 가능성이 높은 기업을 중심으로 접근하는 것이 대안"이라고 말했다.

윤주영 기자 roza@hankookilbo.com