中증시 ‘헝다 파산’ 날벼락…부랴부랴 공매도 제한 ‘심폐소생술’ 나서

中, 부실 국영자산운용사 3곳
국부펀드에 합병 계획 추진
‘비유통주’ 공매도 제한으로
국유기업 경영권 보호 강화
헝다그룹 관련주 거래 중단
홍콩항셍지수는 상승 마감

중국 금융당국이 주요 투자자 공매도 제한 카드를 꺼내들며 수세에 몰린 중국 증시 살리기에 나선 가운데 중화권 증시 전문가들은 섣부른 매수에 주의하라는 경고음을 내고 있다.

중국 경제 뇌관인 부동산 침체 리스크와 관련해 초대형 부동산 개발사 헝다 그룹이 청산 명령을 받은 것을 계기로 중국 주식 투매가 이어질 것을 의식한 당국이 미리 본토 증시에서 단속에 나섰지만 역부족일 것이라는 지적에서다. 국내에서는 홍콩 H지수를 기초로 한 주가연계증권(ELS) 투자 손실 확대 여부에 눈길이 쏠린다.

29일(이하 현지시간) 사우스차이나모닝포스트(SCMP) 등 외신에 따르면 이날 오전 홍콩 법원은 헝다 그룹을 청산해 달라는 채권자들 청원을 받아들여 헝다 파산 명령을 내렸다. 청문회가 1년 반 동안 지속됐지만 회사가 여전히 3280억 달러(약 438조원)에 이르는 부채에 대해 구체적인 조정안을 내놓지 않았다는 이유에서다. 명령이 나온 직후 홍콩증시에서 헝다 그룹(0708) 주가는 20% 넘게 급락했으며 이후 해당 그룹 관련 주식들은 거래가 중단됐다.

한국 투자자들은 이번 판결을 기점으로 중국 부동산 위기가 홍콩 증시로 확산될 가능성에 주목하는 분위기다. 이날 홍콩 항셍지수와 H지수는 상승폭을 좁힌 결과 이날 오후 장을 기준으로 직전 거래일 대비 모두 약 0.6% 오름세를 기록했다.

홍콩 H지수 ELS 상품은 올해 상반기(총 10조2000억 원)에 만기가 집중돼 있다. 다만 이날 은행권 집계에 따르면 KB국민·신한·하나·우리·NH농협 등 시중 5대 은행을 통해 판매된 홍콩 H지수 ELS 만기 손실액은 이달 8~26일 기준 총 3121억 원이다. 확정 만기 손실률은 약 53%로 투자 원금이 반토막 난 상태다.

중국증권감독관리위원회(CSRC)는 헝다그룹 청산 명령 하루 전날 공지를 통해 사실상 공매도 제한에 나섰다. 증감회는 “비유통주 대여에 대한 관리·감독을 강화한다”면서 “이달 29일부터 비유통주 대여를 잠정 중단하고, 오는 3월 18일부터는 주식 대여 거래는 승인일로부터 1거래일 이후 거래 실행이 이뤄지도록 제한한다”고 28일 밝혔다.

공매도는 특정 종목 주가 하락에 베팅하는 매매 전략이며 주식 대여를 기반으로 한다는 점에서 이번 공지는 공매도를 사실상 제한하는 조치다.

특히 비유통주는 주식시장에서 거래되는 유통주와 달리, 중국 기업 경영권을 보호하기 위해 주요 주주들의 거래가 제한되는 주식을 말한다.

개인 투자자 보호 조치라기보다는 국유 기업 경영권 방어와 외국 자본 영향을 제어하기 위한 취지의 제도라는 점에서 이번 조치는 단순히 ‘부추’(중국 개인 투자자들) 민심을 의식한 것을 넘어 외국인 투매가 국유 기업 자본 조달에 부정적 영향을 줄 가능성을 의식한 것으로 풀이된다.

관련해 본토 선전증권거래소와 상하이증권거래소도 전략적 투자자들에 대해서는 일정 기간 동안 공매도를 위한 주식 대여 거래를 불허한다는 방침을 냈다. 다만, 전략적 투자자가 구체적으로 어떤 기관인지는 명시하지 않았다.

로이터는 지난 주 중국 당국이 주가 방어를 위해 일부 헤지펀드 매니저들에게 지수 선물 시장에서 ‘무분별한 매도를 자제하라’는 요구를 했다고 전했다. 이는 오는 9월 만기인 소형주 CSI1000 지수 선물 계약이 이달 22일 기준 기초 지수보다 8% 낮은 가격에 거래되는 등 매도세에 떠밀린 상황이 부각된 탓이라는 해석이다.

한편 이날 본토 증시에서는 상하이종합주가지수와 CSI 300 지수가 각각 직전 거래일보다 0.92%, 0.90% 하락 마감했다.

중화권 증시 전문가들은 임시방편에 따른 반사효과를 경계하라는 조언을 내고 있다. 일례로 IG 마켓츠의 헤베 첸 연구원은 “이번 공매도 규제에 따라 신재생에너지와 전기차 등 중국이 키우려는 업종에서 주가 반등이 이뤄질 수 있지만 반짝 상승에 그칠 것”이라고 지적했다.

서울 김인오 기자/베이징 송광섭 특파원