메리츠證 “SK이노, 자회사 SK온 수익성 부진 지속될 것… 목표가 하향”

메리츠증권은 SK이노베이션에 대해 자회사 SK온 수익성 부진이 장기화하고 정유·화학 부문이 적자 전환하면서 지난해 4분기 실적이 시장 기대치를 밑돌 것이라고 24일 분석했다. 메리츠증권은 SK이노베이션에 대해 투자 의견은 ‘매수’를 유지했지만, 목표 주가는 21만원에서 17만원으로 낮췄다.

SK이노베이션 CI. /SK이노베이션 제공

메리츠증권은 SK이노베이션의 지난해 4분기 매출액은 17조5000억원, 영업 적자는 1012억원일 것으로 예상했다. 노우호 메리츠증권 연구원은 “최근 낮아진 시장 눈높이를 밑도는 실적을 낼 것”이라며 “SK온이 주력 고객사인 포드의 판매 호조에도 불구하고 양산 수율(생산품 대비 합격품 비율) 확보 어려움과 판매 단가 하락, 일부 설비 고정 비용 반영으로 분기 흑자 전환에 실패했다”고 설명했다.

노 연구원은 “SK온의 작년 4분기 매출액은 전 분기보다 6.5% 증가한 3조3000억원, 영업 적자 1981억원일 것”이라고 했다. 이어 “올해 SK온 영업 적자는 5310억원으로 적자가 지속될 것”이라고 내다봤다.

그는 “여전히 부담스러운 금리 수준과 공사비용 등 과거에 이미 확보했던 투자 금액 외 신규 자금 증액 가능성을 배제할 수 없다”며 “SK온은 경쟁 기업 대비 사업 가치 할인은 불가피하다”고 했다.

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