위안화 약세에 中 기준금리 또 동결…연준 동향 예의주시(종합)

中 인민은행, 사실상 기준금리 1년물·5년물 LPR 유지
美 조기 금리 인하 가능성 낮아져, 위안화 하방 압력↑
지준율 인하 등 다른 조치 거론, 3월 양회 이후 주목

[베이징=이데일리 이명철 특파원] 중국 중앙은행인 인민은행이 사실상 기준금리 동결 기조를 유지했다. 약세를 막기 위해 기준금리를 유지하는 전략을 택하는 것으로 보인다. 중국 경기 회복을 위한 통화정책의 요구는 계속되는 만큼 당장 기준금리 인하보다는 다른 창구를 통한 유동성 공급 방안이 거론된다.

경제 회복 급한데 금리 인하 망설이는 中

중국 인민은행은 대출우대금리(LPR)를 1년 만기의 경우 3.45%, 5년 만기는 4.2%로 결정했다고 22일 밝혔다.

LPR은 시중은행 대출금리의 평균치로 사실상 기준금리로 취급된다. 통상 1년물은 일반 대출, 5년물은 주택담보대출 기준이 된다.

1년 만기 LPR은 지난해 8월 10bp(1bp=0.01%포인트) 인하한 이후 5개월째 동결 기조를 유지했다. 5년 만기 LPR은 지난해 6월 4.30%에서 4.20%로 낮춘 이후 6개월째 현재 수준을 유지하고 있다.

중국이 LPR을 동결한 것은 시장 예측에 부합하는 조치다. 인민은행은 지난 15일 시중은행에 1년간 단기자금을 융통하는 정책금리인 중기유동성지원창구(MLF) 금리를 2.50%로 동결한 바 있다.

인민은행은 통상 MLF 금리를 기반으로 LPR 1년물을 설정한다. 이에 이달에도 인민은행이 LPR 동결 기조를 유지한다는 관측이 나왔다.

인민은행은 올해에도 경제 활성화를 위해 완화적인 통화정책을 유지한다는 입장을 밝혔지만 LPR은 수개월째 같은 수준을 유지하고 있다. 이는 위안화 약세를 방지하기 위한 조치로 해석된다.

미국이 아직까지 높은 금리를 유지하고 있는 상황에서 중국이 금리를 추가 인하할 경우 금리 격차가 확대돼 위안화가 약세를 기록하기 때문이다. 위안화가 약세를 보이면 해외 자금이 중국에서 빠져나가는 효과로 이어질 수 있다.

마켓포인트와 인베스팅닷컴에 따르면 달러·위안 환율은 지난해 11월 7.3위안대까지 상승(위안화 약세)했다. 이후 12월 29일 7.0978위안까지 내려가면서 위안화가 어느 정도 안정된 모습을 보였지만 이달 19일 7.1931위안까지 오르며 다시 불안한 모습이다.

경제 회복 vs 위안화 약세 딜레마 놓여

위안화가 약세를 보이는 이유는 달러화가 상대적으로 강세를 나타내고 있기 때문이다. 로이터통신은 “미국 경제의 회복 조짐과 함께 금리 인하가 예상보다 더 오래 걸릴 수 있다는 연방준비제도(Fed·연준)의 경고로 달러가 강세를 나타내면서 중국 위안화 하방 압력이 다시 등장하면서 중국 통화 완화 여력이 제한됐다”고 진단했다.

연준이 시장 금리 인상 기조를 사실상 종료하면서 미국의 기준금리 인하 기대감이 높아지기도 했지만 시장에서는 조기 인하 가능성을 낮게 보고 있다. 최근 연준 이사들은 일련의 회의에서 금리 인하 가능성을 인정하면서도 과거처럼 빠르게 금리 인하를 할 필요 없다고 선을 긋는 상황이다.

중국 은행들이 경영에 어려움을 겪는 것도 통화정책엔 부담이다. 중국 은행들은 최근 순이자마진(NIM)이 하락세를 보이고 있어서 대출금리를 낮출 경우 이익에 악영향을 미칠 수 있다.

블룸버그통신은 “중국은 1990년대 후반 이후 가장 긴 디플레이션 행진을 겪고 있음에도 통화 부양책을 꺼리고 있다”며 “중국 정책 입안자들은 통화 완화 조치와 중국의 대규모 은행 시스템과 위안화 보호 사이에서 균형을 맞춰야 하는 상황”이라고 전했다.

경제 회복과 위안화 약세를 동시에 해결해야 하는 딜레마에 놓인 상태에서 중국 정부가 취할 수 있는 선택지는 많지 않다. 시장에서는 지급준비율(지준율) 인하 카드의 가능성을 높게 보고 있다.

지준율은 중국 은행들이 예금 중 인민은행에 적립해야 하는 현금의 비중이다. 지준율을 낮추면 은행이 시중에 풀 자금이 늘어 유동성 공급 효과를 낸다. 인민은행이 지준율을 낮춘 것은 지난해 9월(10.75%→10.50%)이 마지막이다.

호주뉴질랜드은행(ANZ)의 중화권 담당 수석 이코노미스트인 레이몬드 영은 블룸버그에 미즈호증권 세레나 저우 중국 수석 이코노미스트는 “중국의 LPR과 지준율 인하를 예상하지만 연준이 보다 명확한 기준금리 인하 로드맵을 제공할 때 계획을 세울 가능성이 높다”며 “3월초 양회 이후 이러한 움직임이 더 커질 것”이라고 예상했다.

이명철 (twomc@edaily.co.kr)