“될 놈은 뭘해도 된다더니 일본이…” 지진나도 증시 올랐다, 대체 왜

닛케이지수 연초부터 7거래일 급등
한때 3만6000 돌파하며 8% 올라
지진 영향에 금융정책 변수 사라져
외국인 투자 몰리며 엔저도 가속화

일본 주식시장에 상장된 종목의 가격변화를 지나가던 시민이 지켜보고 있다. [사진 출처 = 연합뉴스]

새해 들어 한국 증시가 계속 약세를 보이는 것과 달리 일본 증시에는 훈풍이 불고 있다. 세계 주요국 중에서도 주가 상승률 선두권을 달리고 있다.

노토반도 지진으로 일본은행의 금융완화 정책 수정 가능성이 낮아진 데다, 엔저 영향으로 수출 기업을 중심으로 실적 개선에 대한 기대감이 커진 것이 이유로 꼽힌다. 올해 새롭게 개편된 ‘소액투자 비과세제도(NISA)’를 통해 개인 투자자금이 몰리는 것도 주가 상승을 뒷받침하는 분위기다.

17일 일본 증시의 대표 주가지수인 닛케이225 평균주가(닛케이지수)가 전 거래일보다 0.4% 하락한 3만5477에 마감했다. 올해 들어 7거래일 연속 올랐던 닛케이지수는 16~17일 이틀간 잠시 쉬어가는 모습을 보였다. 17일에도 한때 3만6239까지 오르며 3만6000선을 다시 탈환했지만 결국은 하락세로 마감됐다.

닛케이지수는 지난 11일 34년여 만에 처음으로 3만5000을 돌파하는 상승세를 이어가고 있다. 닛케이지수 최고 기록은 버블 정점 때인 1989년 말의 3만8915이다.

활황을 보이는 일본 주식시장의 배경에는 ‘엔저’가 있다. 연초 140엔대 초반이던 달러당 엔화값은 최근 147엔 중반대까지 떨어졌다. 연초 미국 금리 인하 관측이 다소 후퇴하면서 ‘엔-캐리 트레이드(엔화 매도, 달러 매수)’ 움직임이 재연된 것이다.

여기에 주식시장에 참가하는 외국인 투자자들이 환 헤지에 나서면서 엔화 하락세를 부채질하고 있다. 이들이 환 변동 위험을 줄이기 위해 엔화 매도-달러 매수에 나서면서 엔-캐리 트레이드와 같은 효과를 내는 것이다. 일본 주식시장에 외국인 투자자가 늘어날수록 엔화 약세가 가속화되는 측면이 생긴다는 분석이다.

엔화 약세는 수출 기업에 호재다. 이날도 대표적인 수출 종목인 도요타 주가가 장 초반 3%나 상승하기도 했고, 미쓰비시상사나 TDK 등도 5% 안팎 주가가 올랐다.

일본 국민들 ‘투자 앞으로’…가계자산 구조 변동에도 주목

닛케이주가가 표시된 일본 도쿄 금융회사 앞을 한 시민이 지나가고 있다. [사진 출처 = 연합뉴스]

노토반도 지진도 일본 증시에는 긍정적 영향을 미쳤다. 지진발 경제 불안에 대비해 일본 정부가 기존 정책을 유지할 가능성이 높아졌기 때문이다. 분석기관마다 다소 차이가 있지만 이번 지진으로 노무라증권은 최대 500억엔, SMBC닛코증권은 640억엔의 일본 국내총생산(GDP)이 감소할 것으로 예상했다. 일본 정부도 올해 예비비 예산을 5000억엔이나 증액하며 지진 복구에 적극 나선 상황이다.

지진이라는 충격파가 닥치면서 금융정책에 변화를 주려던 일본은행의 고심이 커졌다. 지난해 말까지만 해도 올해 상반기에 일본은행이 마이너스금리 정책을 포기하고 통화정책에 변화를 줄 것이라는 시각이 많았다. 2% 이상을 유지하고 있는 물가 부담을 줄이기 위해서다.

하지만 지진이 발생하면서 일본은행이 이의 영향을 충분히 분석한 뒤 금융정책에 변화를 줄 것이라는 시각이 높아지기 시작했다. 결국 기업으로서는 저금리와 함께 엔저 효과 또한 더 누릴 수 있게 된 것이다. 이는 기업 실적을 중요하게 보는 외국인 투자자에게 장점으로 작용할 전망이다.

NISA도 증시에 군불을 지피고 있다는 분석이다. 일본은 NISA 제도 도입 10년 만에 상품 구조를 단순화하고 세제 혜택을 대폭 늘리는 방향으로 제도를 바꿨다. 일본인들이 투자자산에 좀 더 관심을 갖도록 하기 위한 정책이다.

물론 NISA를 운용하는 사람들이 주요 투자처로 일본보다는 미국 S&P500 등을 우선하고 있지만, 이것이 확산될 경우 2000조엔에 달하는 일본 가계자산에도 변화의 바람이 불 수 있다는 분석이다.