美 연준, `양적긴축` 속도도절 나선다

연준, 2019년 시장혼란에 양적긴축서 'U턴' 재발 막기 원해
"올 3분기부터 속도조절 나설 것"

연합뉴스

물가 안정을 위해 기준금리를 급속도로 올린 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)가 금융시스템의 혼란 가능성을 우려, '양적 긴축(QT)' 속도 조절에 대해 논의할 가능성이 거론된다고 미 일간 월스트리트저널(WSJ)이 15일(현지시간) 보도했다.

연준이 오는 30~31일 예정된 올해 첫 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 양적 긴축 속도 조절에 대해 심의를 시작할 가능성이 있다는 것이다.

'대차대조표 축소'라고 불리는 양적 긴축은 한마디로 물가 안정 등을 위해 시중의 유동성을 흡수하는 것이다. 연준이 보유 중인 채권을 매각하거나, 만기 후 재투자하지 않는 방식이 활용된다. 경기부양을 위해 시중에 유동성을 공급하는 '양적 완화'와 대비되는 개념이다.

연준은 매달 보유자산의 만기가 도래하면 이를 상환하고 재투자하지 않는 방식으로 보유자산 규모를 줄이고 있는데, 이에 따라 시장 내 채권 공급이 늘어나 금리가 오르는 측면이 있다. 그런 만큼 연준이 양적 긴축 규모를 줄일 경우 이는 금리 상승 압력을 완화하는 효과가 있다.

연준이 양적 긴축 속도 조절에 나서는 것은 금융시장 혼란을 막기 위해서라고 WSJ은 설명했다. 연준은 2008년 금융위기 대응 과정에서 늘어난 유동성을 흡수하기 위해 2017년 양적 긴축에 나섰지만 이 과정에서 단기 자금시장이 경색되자 2019년 유턴한 바 있는데, 그런 상황의 재발을 막으려 한다는 것이다.

2019년 9월 당시 단기자금시장의 콜금리가 급격하게 오르면서 은행들의 지급준비금이 바닥날 수 있다는 우려가 제기됐고, 연준은 추가적인 시장 불안을 막고 은행들의 지급준비금을 채워주기 위해 채권 매입에 나섰다. 연준은 이후 2020년 코로나19 확산 대응 과정에서 유동성 공급을 위해 국채·주택저당증권(MBS) 매입을 통해 보유 자산을 약 9조달러로 늘렸다.

연준은 2022년 양적 긴축 시작 후 긴축 규모를 한때 매달 950억달러로 늘렸으며, 현재는 800억달러가량씩 이뤄지고 있다.

WSJ은 연준이 양적 긴축 속도 조절에 나설 이유가 여럿 있다면서, 우선 양적 긴축 과정에서 매월 미 국채 보유량을 600억달러가량 줄이고 있는데 이는 5년 전보다 2배 속도인 만큼 콜금리 급등을 불러올 수 있다고 지적했다. 또 익일물 역레포(역환매조건부채권)가 지난해 8월 말 이후 1조달러가량 줄어들어 6800억달러로 내려오는 등 단기 자금시장에서 잉여 현금이 빠르게 줄어들고 있다는 신호가 포착된다는 것이다.

메리츠증권 이승훈 이코노미스트는 "현행 양적 긴축 추세라면 올 4분기엔 은행자산에서 지금준비금이 차지하는 비중이 12%를 밑돌게 된다"며 "연준이 3분기부터는 양적 긴축 속도 조절에 나설 것"으로 전망했다. 강현철기자 hckang@dt.co.kr