키움證 “GKL, 4분기 실적 전망치 하회할 듯… 목표가 하향”

키움증권은 GKL(그랜드코리아레저)의 드랍액과 방문객 지표가 개선되었지만, 홀드율 하락으로 카지노 매출이 감소해 실적 개선폭을 둔화시켰다고 분석했다. 이에 투자의견은 ‘매수’를 유지했고, 목표 주가는 2만원으로 하향했다. 전 거래일 GKL은 1만2800원에 마감했다.

GKL 본사 건물. /홈페이지 캡처

카지노 기업의 실적은 드랍액과 홀드율에 따라 결정된다. 드랍액은 카지노에서 고객이 베팅한 금액을 의미한다. 홀드율은 드랍액 중 카지노가 게임에서 이겨 취득한 금액의 비율을 뜻한다.

이남수 키움증권 연구원은 “지난해 4분기 카지노 드랍액은 전년 동기 대비 24.5% 증가한 9547억원, 홀드율은 2.6% 감소한 9.6%를 예상한다”며 “지역별 카지노 매출액은 강남이 전년보다 29.7% 감소한 377억원으로, 3분기에 이어 연속 홀드율 약세가 나타난 강남이 부진할 것으로 보인다”고 설명했다.

이 연구원은 “중국 모객은 1년 온기 반영, 분기별 대형 연휴 존재 등으로 방문객 회복 모멘텀이 존재한다”고 강조했다. 그는 “12월에는 11월 대비 20% 수준 개선된 중국과 일본 개별자유여행객(FIT) 입장 효과로 방문객과 드랍액이 2023년 최고치를 기록했다”면서 “2월 춘절, 5월 노동절, 7~8월 여름성수기, 9~10월 국경절 및 중추절 연휴 등을 통해 단계적 개선을 예상한다”고 했다.

다만 이 연구원은 “패키지 그룹투어(FGT) 보다는 FIT 위주의 성장이 나타나고 있기에 중국 모객 회복력은 기존보다 보수적으로 접근한다”며 “또한 세컨티어 시장인 대만, 몽골, 동남아 등의 모객 회복도 아직 더디다”고 분석했다.

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