테마 타고 오르다 갑자기 유증…'테마주의 배신'

유증 리스크, 주가 변동성 큰 테마주에 치명적
주가 띄운 후 유증, 주가 급락에 개미 손실로
총선 앞두고 정치 테마 난립 가능성…먹튀 주의해야

[이데일리 이정현 기자] 유상증자를 통해 필요한 자금을 확보하려는 기업이 늘어나며 주가 변동성이 큰 테마주에 더 주의해야 한다는 지적이 나온다. 테마주는 할인율이 높게 적용될 가능성이 큰 만큼 유상증자로 주가가 급락할 가능성이 상대적으로 크기 때문이다.

특히 오는 4월 총선을 앞두고 정치 테마주가 난립할 가능성이 큰 데다 지난해 말 랠리를 보였던 증시가 숨고르기에 돌입하며 테마주로 투심이 몰리고 있어 문제다. 테마주에 편승해 주가를 띄운 후 자금을 손쉽게 확보하려는 시도가 늘어날 수 있어서다.

(사진=게티이미지)

실제로 시장에서는 단기간에 주가가 급등한 테마주를 중심으로 한 유상증자 사례도 증가하고 있다. 15일 금융감독원이 발표한 내용에 따르면 지난해 2차전지와 메타버스, 인공지능(AI) 등 주요 테마 업종을 사업목적으로 추가한 233개 상장사 중 절반에 가까운 95개사가 유증과 CB발행으로 외부 자금을 조달한 것으로 나타났다. 당국은 이들이 테마를 타고 주가가 오르자 이를 기회 삼아 자금 조달에 나섰다고 보고 있다.

유상증자는 이자 부담 없이 외부 자금을 수혈할 수 있지만, 제3자 배정 방식 유상증자가 아닌 주주배정이나 일반공모 방식은 대부분 주가 하락을 불러온다. 게다가 실적 없이 테마주로 분류돼 주가가 급등한 기업의 경우 대부분 유상증자 자금 용처를 제대로 밝히지 않고 ‘운영자금’으로 얼버무리는 사례도 많다. 유상증자에 따른 주가 하락에 자금 활용에 대한 불확실성까지 더해 주가가 더 하락할 가능성이 크다는 얘기다. 특히 증권가는 상대적으로 시가총액이 적거나 개인투자자 비중이 높은 종목이 이 같은 리스크에 노출될 가능성이 큰 것을 우려하고 있다.

시장에서는 총선이 다가올 수록 정치 테마주가 난립할 가능성이 큰 만큼 이들의 유상증자 등을 면밀하게 살펴야 한다는 목소리가 나온다. 선거 결과를 예단하기 어려운 상황에서 특정 정치인과 연관된 종목이 기업 가치와 별개로 주가가 오를 때, 이를 자금 유입의 기회로 삼는 기업도 나올 수 있기 때문이다. 지난해 한동훈 국민의힘 비상대책위원장 테마주로 고공행진하던 노을(376930)이 300억원 규모의 주주배정방식 유상증자로 주가가 급락한 게 대표적인 사례다. 증권가 한 관계자는 “테마주는 영업상황이나 자금 흐름과 무관하게 유상증자를 진행할 수 있는 만큼 투자 시 이에 대해서도 주의할 필요가 있다”고 지적했다.

이정현 (seiji@edaily.co.kr)