신한證 “CJ제일제당, 증익 사이클 진입… 업종 내 최선호주 추천”

신한투자증권은 11일 CJ제일제당에 대해 식품 부문 판매량 증가와 비주력 사업 매각 등으로 수익성 개선이 가속화될 것으로 분석했다. 그러면서 목표 주가 43만원, 투자 의견 ‘매수’를 제시했다. 전 거래일 CJ제일제당의 종가는 30만원이다.

CJ제일제당 본사 전경. /CJ제일제당 제공

신한투자증권은 CJ제일제당의 지난해 4분기 매출이 전년 대비 3.5% 감소한 7조3000억원, 영업이익은 전년 대비 26.1% 늘어난 3032억원으로 전망했다. 영업이익은 증권가 컨센서스(시장 전망치)를 6% 밑도는 수치다.

그중 CJ대한통운을 제외한 매출은 전년 대비 6.3% 줄어든 4조4000억원, 영업이익은 전년 대비 39.4% 늘어난 1718억원으로 추정된다. 조상훈 신한투자증권 연구위원은 “식품 부문에서는 원가 부담 완화와 비용 효율화 노력으로 영업이익 78% 증가가 예상된다”며 “2019년 인수한 슈완스는 점유율 상승과 주력 제품 판매 확대로 영업이익이 5% 증가할 것”이라고 설명했다.

신한투자증권은 CJ제일제당의 바이오 부문은 업황 부진과 원가 부담 등으로 영업이익이 34% 감소하고 있지만, 라이신 등 주요 아미노산 가격이 반등하고 있는 점은 긍정적으로 평가했다.

또 국내 가공식품 판매량이 회복되고 있어 CJ제일제당의 판매량 또한 증가할 것으로 보인다. 조 연구위원은 “외식 물가가 가파르게 상승하면서 가공식품의 가격 경쟁력이 부각되고 있다”며 “CJ제일제당은 선택과 집중을 통한 전략 카테고리 및 채널 강화와 가성비를 강조한 제품 등으로 판매량 성장 침체를 극복할 것”이라고 말했다.

신한투자증권은 CJ제일제당의 단기적인 실적 부진은 이미 주가에 반영됐다며 업종 내 최선호주로 추천했다. 신한투자증권은 CJ제일제당의 식품 부문은 국내외 판매량 성장에 원가 부담 완화와 비용 효율화가 커지고, 바이오는 시황이 점진적으로 개선되는 가운데 기저 부담이 완화될 것으로 내다봤다.

조 연구위원은 “CJ제일제당이 보유한 중국 식품 기업 지상쥐 지분 60%(매각 대금 3000억원), 브라질 자회사 셀렉타 지분 66%(매각 대금 4800억원) 등 비주력 사업의 매각을 통해 핵심사업의 경쟁력이 더욱 강화될 것”이라고 말했다.

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