마진율 하락에...정유·석유화학 지지부진

정제·NCC 마진 악화 추세
4분기 영업익 추정치 하회 전망
롯데케미칼은 적자전환 추정
“2024년 회복도 제한적일 것”

사진=연합뉴스

마진율 악화에 따른 어닝 쇼크 가능성에 정유·석유화학 종목들의 주가 약세가 지속 중이다.

10일 한국거래소에 따르면 정유 업종 대표 종목인 에쓰오일 주가는 지난해 주가가 16.55% 하락한 후 올해에도 3.74% 떨어졌다.

SK이노베이션도 올해 8.13% 내렸다. 석유화학 업종 종목인 롯데케미칼, 금호화학도 올해 들어 주가가 각각 10.12%, 6.77% 하락하며 작년의 내림세가 지속 중이다.

정유·석유화학 업종의 약세는 마진율 하락에 따른 실적 부진 우려 때문이다. 업계에 따르면 연초 첫째주 싱가포르 정제마진은 배럴당 7.4달러로 집계됐다. 이는 지난해 8월(12.5달러) 대비 40% 감소한 수치다.

국제유가 하락에 따른 수익성 악화 및 중국의 석유 제품 수출 확대에 따른 공급 과잉 우려가 주요 원인이다.

지난 2021년 배럴당 120달러를 넘겼던 서부텍사스산원유(WTI) 현재는 70달러대에서 거래 중이다. 또 중국의 올해 1차분 석유제품 수출량(1800만톤)도 작년 4분기(1300만톤) 대비 40% 이상 늘었다.

증권업계에선 어닝 쇼크를 전망하고 있다.

유안타증권에 따르면 SK이노베이션, 에쓰오일의 지난해 4분기 영업이익은 각각 3009억원, 1206억원으로 추정됐다. 이는 두 기업의 기존 시장 컨센서스를 각각 57%, 72% 밑도는 수치다.

황규원 유안타증권 연구원은 “1~2월 중국의 정유사 가동률 상승과 수출 확대가 예상된다”며 “아시아 정제마진은 다시 위축 우려가 있다”고 밝혔다.

다만 현재 정제마진 수준이 정유사들이 이익을 낼 수 있는 분기점은 넘은 상태로 단기 트레이딩은 가능하다는 분석도 있다.

석유화학 업종의 마진율도 지속 악화 중이다.

KB증권에 따르면 올해 첫째주 톤당 나프타분해시설(NCC) 마진은 176달러로 역사상 2번째로 낮은 수준이다. 유가 하락에 구매자들의 수요가 유가로 이동하고, 2025년까지 수요 부진이 지속될 것이란 전망에 판가가 낮아지는 모습이다.

금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 롯데케미칼은 지난해 4분기 151억원의 영업손실(적자전환)을 기록할 것으로 추정됐다. 금호석유의 영업이익은 806억원으로 전년 동기 대비 29% 감소가 예상된다.

전우제 KB증권 연구원은 “석유화학 기업들은 유가 하락에 대부분 4분기 감익 및 적자가 예상된다”며 “2024년 회복 또한 제한적일 전망”이라고 밝혔다.