LG생활건강, 내년 실적 낙관하기 어려워…목표가 10%↓-KB

[이데일리 김응태 기자] KB증권은 28일 LG생활건강(051900)에 대해 올해 4분기 실적이 전망치를 하회하고, 브랜드 리뉴얼 성과와 중국 법인 및 면세 채널 매출 회복 여부 전까지 주가 반등이 쉽지 않을 것으로 전망했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지하나, 목표주가는 종전 대비 10% 내린 45만원으로 하향 조정했다. 전날 종가는 35만500원이다.

박신애 KB증권 연구원은 “LG생활건강의 올해 4분기 연결 기준 매출액은 전년 대비 9% 감소한 1조6547억원, 영업이익은 63% 줄어든 472억원을 기록할 것”이라며 “매출액과 영업이익이 컨센서스를 각각 4%, 26% 하회할 것으로 추정된다”고 밝혔다.

화장품 부문 매출액은 18% 감소한 7108억원, 영업이익은 96% 감소한 36억원을 추정했다. 중국법인 매출액은 45% 급감하면서 전분기에 이어 적자 흐름을 이어갈 것이란 분석이다. 소비 경기 부진이 지속하는 가운데 광군제 프로모션을 전년 대비 축소하고 ‘숨’과 ‘오휘’ 점포에 대한 효율화 작업이 진행된 영향이 크다고 짚었다. 면세점은 중국 보따리상의 수요 약화가 이어지면서 매출액이 전년 대비 13% 줄어든 2079억원을 나타낼 것으로 추정했다. 고마진 채널인 면세점과 중국 법인의 매출 감소로 화장품 부문 영업이익률은 전년 대비 8.6%포인트 하락한 0.5%를 기록할 것으로 점쳤다.

생활용품 매출액은 1% 줄어들고, 고정비 부담이 지속하면서 영업이익은 26% 감소할 것으로 전망했다. 음료 매출액은 3% 성장하나 영업이익은 4% 감소를 예상했다.

브랜드 리뉴얼과 중국 법인 매출 회복이 주가 반등의 관건이라는 평가다. LG생활건강은 올해 ‘후’ 브랜드에 대한 리뉴얼을 시작했고, 글로벌 사업도 과거 대비 공격적으로 확장할 계획을 밝혔다. 다만 미국과 일본 등에서의 성장은 중장적기적 관점에서 이뤄질 부분이며, 최근까지 중국 법인에 대한 실적 의존도가 높았던 점을 감안할 때 중국법인 매출 회복 없이는 단기간에 의미 있는 실적 개선을 기대하기 힘들다고 평가했다.

박 연구원은 “길어지는 중국 소비 부진, 아직은 감당할 수 없는 리브랜딩 성과, 가격 정상화 노력의 성패 여부 등을 감안할 때 내년 이후 실적을 낙관하긴 어렵다”고 말했다.

김응태 (yes010@edaily.co.kr)