‘다 죽으란 법은 없다’…조선은 등급상향 순풍

[신평사 내년 산업 기상도]
신평 3사 ‘조선업’ 신용등급 전망 긍정적
지난해 하반기 이후 조선 4사 신용도 오름세
항공운송, 자동차, 이차전지 등 긍정적 평가

[이데일리 마켓in 박미경 기자] 거시경제 불확실성 확대로 내년 신용등급은 대체로 하향조정될 것이란 전망이 높지만, 등급이 오를 수 있을 것이란 기대감을 받는 업종도 있다. 바로 조선업종이다. 국내 조선업이 호황 사이클을 맞은 데다 수주잔고의 확충과 선가 상승에 따른 실적 개선이 동시에 이뤄지고 있다는 이유에서다.

27일 금융투자업계에 따르면 신용평가사로부터 내년도 신용등급 전망에 대해 긍정적 평가를 받은 업종은 조선, 항공운송, 자동차, 발전, 이차전지 등으로 나타났다. 특히 조선 업종에 대해서는 신평사 3사 모두 ‘긍정적’으로 분류했다.

실제로 지난해 하반기 이후 △HD현대중공업 ‘A-’→‘A’ △현대삼호중공업 ‘BBB+’→‘A-’ △삼성중공업 ‘BBB’→‘BBB+’ △한화오션 ‘BBB-’→‘BBB+’ 등 조선 4사의 신용등급은 일제히 오름세를 보이고 있다. 한화오션의 경우 전신인 대우조선해양이 한화그룹에 인수되면서 신용도가 두 단계나 뛰어올랐다. 한화그룹 인수 이후 연이은 유상증자에 부채비율이 하락해 재무지표가 개선됐기 때문이다.

이어 한국신용평가는 항공운송 업종에 대해 여객운송사업 정상화를 이유로 등급전망을 긍정적으로 평가했다. 지난 10월 기준 국내 국제선 여객수는 코로나19 이전인 2019년 10월 대비 89.7%로 회복세를 보였다. 글로벌 경기 부진 등으로 화물시황 둔화로 인한 감익 국면에서도 여객 사업 호조로 견조한 이익창출력이 지속될 것이란 전망이다.

NICE신용평가는 조선 외에도 자동차, 발전, 이차전지 등 업종에 대해 긍정적 평가를 내렸다. 자동차의 경우 완성차 판매물량이 증가하고, 주요 주문자상표부착생산(OEM)들의 우수한 영업수익성이 지속되는 등 글로벌 시장에서 업황 호조세를 보이고 있다. 누적된 대기수요로 인해 자동차 판매물량의 증가 추세가 중단기적으로 지속된다는 설명이다.

발전에서는 한전계열은 유사시 정부의 지원가능성이 매우 높아 실적 저하와 별개로 최상위 신용도가 유지되고, 민자발전사의 경우 견조한 실적 시현에 따라 재무부담 완화 추세가 이어질 것으로 전망했다. 주요 민자발전사의 경우 매출 확대와 전력도매가격(SMP)에서 발전단가를 뺀 인프라 마진 증가, 고정비 부담 감소 등으로 견조한 실적 시현이 예상되기 때문이다

마지막으로 이차전지 업종은 자본적지출(CAPEX) 소요 집중에 따라 재무부담이 증가하지만, 생산능력 증가와 이익 규모 확대 추세가 이어진다고 내다봤다. NICE신평은 이차전지 기업들은 합작법인(JV)으로부터 자본 납입과 유상증자, 상환전환우선주(RCPS) 발행 등을 통해 순투자부담을 경감해 차입금 증가를 완화해 왔다며, 점진적인 재무안정성 개선효과가 이어질 것이라고 분석했다.

박미경 (kong1@edaily.co.kr)