[유동원의 투자전략] ‘중소형주의 해’ 온다는데…연말연시 투자 전략은

■ 재테크 노하우 100분 머니쇼 ‘유동원의 투자전략’ - 유동원 유안타증권 글로벌자산배분본부장

[증시 리뷰와 분석]

◇ 뉴욕증시 마감 상황부터 짚어보고 본격적인 이야기 시작해 볼까요?

- ‘산타랠리’ 이어진다…뉴욕증시 흐름 진단은?
- S&P500 사상최고치, 지난해 1월3일 4796.56
- S&P500, 0.42% 오른 4774.75로 최고치 근접
- 다우 0.43%·S&P500 0.42%·나스닥 0.54%↑
- 미국 주택가격 9개월 연속 상승
- 물가 둔화에 소비급감 없어…골디락스 가능
- 페드워치, 내년 3월 금리인하 가능성 82.9%
- 인텔, 이스라엘 반도체공장 투자에 주가 5%↑
- 달러 약세·유가반등…국채금리 혼조세
- 미국 2년물 국채금리 2bp 오른 4.356%
- 미국 10년물 국채금리 3.885%···2.2bp↓
- 달러인덱스, 전 거래일 보다 0.23% 내린 101.47
- WTI, 2.73% 오른 배럴당 75.57달러

◇ 뉴욕증시 3대지수가 모두 연고점을 터치하면서 산타랠리 기대감이 더 힘을 받는 모습입니다만, 일각에선 우려도 만만치 않습니다. 산타랠리를 이어갈지, 아니면 조정에 들어갈지 어느 쪽에 더 무게를 두십니까?

- 2023년 마지막 거래주간…‘산타랠리’ 이어질까
- 다우지수, 지난주 3만7641 기록…또 사상 최고치 경신
- 한때 4778까지 오른 S&P500, 최고치까지 40p 남아
- 뉴욕증시, 지난주 후반 들어 ‘상승 모멘텀’ 둔화
- 1969년 이후 ‘산타랠리’ 기간 S&P500 평균 +1.3%
- 일각에선 “오를 만큼 올랐다”…상승 호재 모두 소진
- 12월 FOMC 이후 다우지수 닷새 연속 사상 최고 행진
- 월가 “이번주 기술적인 저항에 직면할 가능성 있다”
- S&P500 지수, 4800 저항선 중심 공방 거듭 가능성

◇ 우리 증시 상황도 살펴보죠. 전통적으로 산타랠리는 이번 주가 진짜 시작인데요. 코스닥은 소폭 하락했고, 코스피는 강하진 않지만 그래도 조금씩 오르는 모습이거든요. 본부장님께선 국내증시 흐름 어떻게 판단하고 계신가요?

- 국내증시 최근 흐름, 평가와 전망은?
- 개인 1조 매도에도 코스피, 강보합 마감
- 삼성전자 또 신고가…장중 7만6700원
- 코스닥, 전장대비 0.73% 하락한 848.34
- “코스피, 현 PER 유지 시 내년 2800 도달”
- ‘코스피 3000 돌파’ 첫 전망 나왔다…“단기 등락 불가피”
- “코스피 아직 과열 아냐…상승여력 충분”
- 산타랠리 기대↑…내년 코스피 최고점은?

[글로벌 포트폴리오 전략]

◇ 뉴욕증시, 사상 최고치로 유종의 미 거둘까?

- 미 증시, 8주 연속 상승…전형적이 산타랠리
- 주간, S&P 0.75%·나스닥 1.21%·러셀 2.43%↑
- S&P500, 2021년 기록한 사상 최고치 근접
- “2024년~25년, 연 복리 수익률 S&P 15%·나스닥 20%”
- “중간 조정 5~10% 가능성…투자 기회로 삼아야”

◇ “물가 정상화 전망”…인플레 상황 진단은?

- 11월 미 PCE 물가, 사실상 Fed 목표치 2% ‘근접’
- 미 PCE 물가, 2020년 4월 이후 처음 하락
- 내년 1분기 금리 인하 기대 지속…“확률 97%”
- 근원PCE, 전월대비 0.1%↑·PCE 물가 -0.1%↓ 
- 미 10년물 실질금리, 고점 2.5% → 1.67%로 하락
- “실질금리 1% 미만으로 하락 시, 증시 상승 동력”
- 2024~25년, 1996~1997년의 모습 재연할 확률↑

◇ 엇갈리는 미 경기전망…침체 vs. 연착륙?

- 미국 은행 예금과 여신증가율, 경기 정상화 수준
- 연간 환산 성장률, 예금 5.9%·여신 7.1% 수준 
- “미국 명목 경제성장률 연 4.5~6% 지원 가능” 
- 현재 미국 예대율 70.8%…“안정적 성장 전망”

◇ 중국 경제 상황 진단…내년엔 나아질까?

- 中 ‘사실상 기준금리’ LPR 넉 달 연속 동결
- ‘경제의 뇌관’ 중국 부동산 부문, 내년에도 부진할 듯
- 중국증시 전망…제조업 수익성 지표에 쏠리는 눈
- 미중갈등, 게임규제에 상하이 2900도 ‘위태’ 
- 중국, 공업이익과 제조업 PMI 발표 ‘예의주시’ 
- 중국 증시, 모멘텀 부족…변동성 큰 박스권 장세 전망
- 위안화, 내년 하반기부터 회복세…상반기엔 하방 압력

◇ “현금 보유는 손해”…주식 할까 채권 할까?

- 경제성장과 물가 고려…GDP 2% 이상 장기화 가능
- 10년물 국채금리 장기적으로 3.0~4.0% 박스권 예상
- 채권 비중 5% 축소…주식 비중 5% 확대 추천.

◇ 금리인하 기대감 ‘솔솔’…시점과 인하 폭은?

- GDP나우, 올해 4분기 경제성장률 2.7%→2.3%
- 연간 성장률 전망 2% 수준보다 훨씬 높은 상황
- 경제성장률 높으면 미 10년 국채금리 3.5% 장기화
- “현재 기준금리 5.25~5.5%…2년 간 1.75% 인하 전망” 
- “미 연준 기준금리 3.5% 시대 장기화 가능성 높아”

◇ “킹달러 끝났나”…내년 달러화 전망은?

- 현재 달러지수 101.7…점진적인 하락 안정화 예상
- 시장, 달러지수 2024년 말 103 수준 예상
- “1년 뒤 95~100 수준으로 하락 안정화 될 것 예상”
- 달러 하락 안정화 시기, 신흥국 증시 투자 유리
- “한국·대만·베트남·인도 증시 지속적으로 좋을 것”
- 포트폴리오, 신흥국 투자 비중 25% 유지

◇ “내년은 중소형주의 해”라는데…투자 전략은?

- 미국 경제 향후 안정적인 2% 성장 수준 예상
- 11월 실질 성장률, 물품 0.5%·서비스 0.2%↑ 
- 명목 GDP, 0.2% 상승…연간 환산 2.4% 수준
- 2024년 소비증가율 명목 4.5~5%·실질 2~2.5% 예상
- 소비도 선택과 집중…중소형주 종목 선별 중요
- 중소형주 투자 비중 10~20% 전략 유효

◇ 산타랠리 ‘숨 고르기’…연말연초 투자 전략은?

- 2024년에도 ‘매그니피센트 7’ 강세 이어질까?
- 골디락스 시나리오…인플레 압력 감소, M7 상승 기대
- 역풍 시나리오…인플레 압력으로 기술주 수익 위험
- AI 채택 본격화 기대, 관련 기업에 투자 기회
- 미국 기업들, AI 관련 지출 의향 31%→62% 증가
- 월가 “엔비디아·MS·아마존 등 AI 분야 강점 있다”
- 대형기술주·반도체·AI 집중 전략…“투자 비중 55%”
- 전기차 관련주 15%…바이오 5%·신재생에너지 5%
- 성장주 80%·가치주, 중소형주 포함 20% 포트 전략

◇ “역대급 AI 훈풍” 2023~2025년, 사이클 판단은?

- 1995~1997년과 1998~2000년 사이클 재연 가능성
- 1995~1996년, 0.75% 인하→0.25% 인상→0.75% 인하
- 금리인하 구간동안 미 증시는 큰 폭으로 상승
- 경기침체 없이 큰 폭의 인터넷 사이클 진행
- 지금 AI와 로봇 사이클이 진행되는 중

(자세한 내용은 동영상을 시청하시기 바랍니다.)

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