S&P "한은, 내년 하반기 기준금리 세 차례 인하할 전망"

루이 커쉬 S&P 아태 수석 이코노미스트 서면인터뷰
"금리 인하, 성장 지원에 도움될 것"
韓 월별 근원물가 상승률, 美보다 낮아
美보다 먼저 금리 내릴지 여부는 '환율'에 달려

[이데일리 최정희 하상렬 기자] 국제 신용평가사 S&P글로벌은 한국은행이 내년 하반기께 기준금리를 세 차례, 즉 75bp(1bp=0.01%포인트) 인하할 것이라고 전망했다.

루이 커쉬 S&P 아시아태평양 수석 이코노미스트는 최근 이데일리와의 서면인터뷰에서 내년 한국 경제에 대한 전망을 묻는 질문에 “반도체 개선으로 한국을 비롯해 한국과 비슷하게 (IT가 발달한) 국가에서 수출 회복이 나타나고 있다”며 “미국, 유럽 성장세 약화로 수출 회복이 강력하지는 않지만 내년 금리 인하가 성장을 지원하는데 도움을 주게 될 것”이라고 밝혔다.

커쉬 수석 이코노미스트는 “국내적으로 한은이 2024년 하반기에 금리를 75bp 인하하게 될 것”이라고 말했다. 기준금리가 현재 3.5%에서 내년말 2.75%로 떨어질 것이라는 전망이다. 이후 2025년부턴 2.5%로 하락한 후 계속 유지될 것으로 전망하고 있다.

S&P는 지난 달말께 우리나라 올해와 내년 경제성장률을 1.3%, 2.2%로 전망했다. 한은의 경제전망 수치 올해 1.4%, 내년 2.1%와 크게 차이가 나지 않는다. 물가상승률은 연간 기준으로 올해 3.6%, 내년 2.6%로 내다봐 한은 전망치와 같았다.

한은에선 물가상승률이 목표치(2%)에 도달하는 시점이 내년말에서 내년말 또는 2025년 초, 상반기로 점차 늦어질 가능성을 염두하고 있지만 S&P는 우리나라 물가상승률이 하향 추세에 있다고 설명했다. 커쉬 수석 이코노미스트는 “한은의 물가전망치는 11월 소폭 상향 조정되면서 S&P 전망치와 같아졌다”면서도 “한국의 인플레이션은 하향 추세에 있다. 가장 중요한 인플레이션 척도는 월별 근원물가상승률 3개월 이동평균 수치인데 해당 지표에 따르면 한국의 근원물가 모멘텀은 미국보다 낮다”고 설명했다. 한국의 근원물가 3개월 이동평균 상승률은 3%인 반면 미국은 4%다.

이에 한은이 미국보다 먼저 금리를 인하할 수 있을 지에 대해 커쉬 수석 이코노미스트는 “미 연방준비제도(Fed·연준)보다 금리를 인하할지 여부는 환율 압력에 달려 있을 가능성이 높다”고 설명했다. 원·달러 환율이 높을 경우에는 미국보다 먼저 금리를 내리기 어려울 것이라는 얘기다.

다만 추가 금리 인상 등 정반대의 상황도 아예 배제할 수는 없다고 평가했다. 커쉬 수석 이코노미스트는 “우리의 기본 전망에 따르면 한은은 추가로 금리를 인상할 필요가 없지만 인플레이션율이 다시 오르거나 통화가치가 크게 하락하거나 부동산 시장에서 과도한 가격 상승을 보인다면 한은은 금리 인상에 따른 비용보다는 이점을 더 고려할 가능성이 높아보인다”고 지적했다.

커쉬 수석 이코노미스트는 내년 우리나라 경제 성장의 최대 리스크로 세계 경제 성장 둔화를 꼽았다. 대다수 기관들이 올해보다는 내년에 성장세가 나빠질 것으로 보고 있다. S&P는 올해 세계 경제성장률이 2.7%에서 내년 2.3%로 둔화할 것으로 전망했다. 커쉬 수석 이코노미스트는 “성장의 주요 위험은 서방국가와 중국의 성장 둔화”라며 “국제 에너지 및 원자재 가격이 추가로 크게 오르면 인플레이션이 올라가고 경상수지가 악화돼 통화 절하 압력이 다시 가중될 수 있다”고 우려했다.

한편 S&P는 우리나라 잠재성장률을 2%초반대로 보고 있다. 2022~2026년에 약 2.3%, 2026~2030년에 약 2%로 하락할 것으로 전망했다. 잠재성장률이 추세적으로 하락할 것으로 보는 가장 큰 이유는 노동생산성 하락 때문이다. 커쉬 수석 이코노미스트는 “잠재성장률 하락의 가장 큰 원인은 노동 기여도 감소”라며 “2030년까지 노동참여율이 크게 상승할 것을 가정하더라도 마찬가지”라고 설명했다.

커쉬 수석 이코노미스트는 이달 초 기자간담회에서 잠재성장률 하락세를 막기 위한 대응책에 대해 “노동시장 참여율을 높이고 연금수령 연령과 퇴직 연령을 늦출 필요가 있다”며 “내수 경제, 서비스 산업 쪽에서 경쟁을 촉진하는 방식으로 생산성을 높일 수 있을 것”이라고 권고한 바 있다.

최정희 (jhid0201@edaily.co.kr)